Valutakurs - Exchange rate

I finans er en vekselkurs den kurs, hvormed en valuta vil blive vekslet til en anden valuta. Valutaer er oftest nationale valutaer, men kan være subnationale som i tilfældet med Hongkong eller supranationale som i tilfældet med euroen.

Valutakursen betragtes også som værdien af ​​et lands valuta i forhold til en anden valuta. For eksempel betyder en interbank-vekselkurs på 114 japanske yen til den amerikanske dollar , at 114 ¥ vil blive vekslet til 1 USD, eller at 1 USD vil blive vekslet til 114 ¥. I dette tilfælde siges det, at prisen på en dollar i forhold til yen er 114 ¥, eller tilsvarende at prisen på en yen i forhold til dollar er 1/114 dollar.

Hvert land bestemmer det valutakursregime, der skal gælde for dets valuta. For eksempel kan en valuta være flydende , bundet (fast) eller en hybrid. Regeringer kan pålægge visse grænser og kontrol på valutakurser. Lande kan også have en stærk eller svag valuta. Der er ingen enighed i den økonomiske litteratur om den optimale nationale valutakurs (i modsætning til om emnet handel, hvor frihandel anses for optimal). Nationale valutakursregimer afspejler snarere politiske overvejelser.

I flydende valutakursregimer bestemmes valutakurser på valutamarkedet , som er åbent for en lang række forskellige typer købere og sælgere, og hvor valutahandel er kontinuerlig: 24 timer i døgnet undtagen weekender (dvs. handel fra kl. 15 GMT søndag indtil 22:00 GMT fredag). Den spotkursen er den aktuelle vekselkurs, mens den forreste valutakurs er en valutakurs, der er citeret og handles i dag, men for levering og betaling på en bestemt fremtidig dato.

På detailvalutamarkedet vil forskellige købs- og salgskurser blive oplyst af pengehandlere. De fleste handler er til eller fra den lokale valuta. Købskursen er den kurs, hvormed pengehandlere vil købe udenlandsk valuta, og salgskursen er den kurs, hvormed de vil sælge denne valuta. De angivne kurser vil inkorporere en justering for en forhandlers margin (eller fortjeneste) ved handel, ellers kan marginen inddrives i form af en kommission eller på anden måde. Der kan også oplyses forskellige priser for kontanter, en dokumentartransaktion eller for elektroniske overførsler. Den højere sats på dokumenttransaktioner er blevet begrundet som kompensation for den ekstra tid og omkostningerne ved at slette dokumentet. På den anden side er kontanter tilgængelige for videresalg med det samme, men de medfører sikkerheds-, opbevarings- og transportomkostninger og omkostningerne ved at binde kapital i et lager af pengesedler (sedler).

Detailbørsmarkedet

Valuta til internationale rejser og grænseoverskridende betalinger købes overvejende fra banker, valutamæglere og forskellige former for vekselkontorer . Disse detailforretninger henter valuta fra interbankmarkederne, som af Bank for International Settlements værdiansættes til 5,3 billioner USD om dagen. Købet sker til spotkontraktkursen . Detailkunder vil blive opkrævet, i form af kommission eller på anden måde, for at dække udbyderens omkostninger og generere et overskud. En form for afgift er brugen af ​​en valutakurs, der er mindre gunstig end engrosspotkursen. Forskellen mellem detailkøbs- og salgspriser omtales som bid-ask-spændet .

Citater

Valutakurser vises i Thailand

Der er en markedskonvention, der styrer notationen, der bruges til at kommunikere de faste og variable valutaer i et tilbud. For eksempel, i en konvertering fra EUR til AUD, er EUR den faste valuta, AUD er den variable valuta, og vekselkursen angiver, hvor mange australske dollars der ville blive betalt eller modtaget for 1 euro.

I nogle områder af Europa og på detailmarkedet i Det Forenede Kongerige er EUR og GBP omvendt, således at GBP er noteret som den faste valuta til euroen. For at afgøre, hvilken der er den faste valuta, når ingen af ​​valutaerne er på ovenstående liste (dvs. begge er "anden"), er markedskonventionen at bruge den faste valuta, som giver en vekselkurs på mere end 1.000. Dette reducerer problemer med afrunding og behovet for at bruge for mange decimaler. Der er nogle undtagelser fra denne regel: for eksempel citerer japanerne ofte deres valuta som basis for andre valutaer.

Tilbud, der bruger et lands hjemmevaluta som prisvaluta, er kendt som direkte tilbud eller pristilbud (fra det pågældende lands perspektiv) For eksempel, 0,8989 EUR = 1,00 USD i euroområdet og bruges i de fleste lande.

Tilbud, der bruger et lands hjemmevaluta som enhedsvaluta (f.eks. 1,11 USD = 1,00 EUR i euroområdet) er kendt som indirekte tilbud eller mængdetilbud og bruges i britiske aviser; det er også almindeligt i Australien , New Zealand og eurozonen.

Ved at bruge direkte citat, hvis hjemmevalutaen styrkes (det vil sige værdsætter eller bliver mere værdifuld), falder valutakurstallet. Omvendt, hvis den udenlandske valuta styrker og hjemmet valuta afskrivning , valutakursen øges.

Markedskonventionen fra begyndelsen af ​​1980'erne til 2006 var, at de fleste valutapar blev noteret med fire decimaler for spottransaktioner og op til seks decimaler for forward outrights eller swaps. (Den fjerde decimal omtales normalt som et " pip "). En undtagelse fra dette var valutakurser med en værdi på mindre end 1.000, som normalt blev angivet med fem eller seks decimaler. Selvom der ikke er nogen fast regel, blev valutakurser over 20 normalt angivet med tre decimaler, og valutakurser større end 80 blev angivet med to decimaler. Valutaer over 5000 blev normalt angivet uden decimaler (f.eks. den tidligere tyrkiske lira). f.eks. (GBPOMR: 0,765432 -: 1,4436 - EURJPY: 165,29). Med andre ord gives citater med fem cifre. Hvor priserne er under 1, inkluderer tilbud ofte fem decimaler.

I 2005 brød Barclays Capital med konventionen ved at citere spotvalutakurser med fem eller seks decimaler på deres elektroniske handelsplatform. Sammentrækningen af ​​spændene (forskellen mellem købs- og salgsrenterne) nødvendiggjorde uden tvivl en finere prissætning og gav bankerne mulighed for at forsøge at vinde transaktioner på multibank-handelsplatforme, hvor alle banker ellers kunne have citeret den samme pris. En række andre banker har siden fulgt dette system.

Valutakursregime

Lande kan frit vælge, hvilken type valutakursregime de vil anvende på deres valuta. Hovedtyperne af valutakursregimer er: frit flydende, pegged (fast) eller en hybrid.

I frit flydende regimer tillades valutakurser at variere mod hinanden i henhold til markedskræfterne for udbud og efterspørgsel. Valutakurser for sådanne valutaer vil sandsynligvis ændre sig næsten konstant, som de noteres på de finansielle markeder , hovedsageligt af banker , rundt om i verden.

Et bevægeligt eller justerbart peg-system er et system med faste valutakurser , men med en bestemmelse om revaluering (normalt devaluering) af en valuta. For eksempel, mellem 1994 og 2005, var den kinesiske yuan renminbi (RMB) knyttet til den amerikanske dollar til RMB 8,2768 til $1. Kina var ikke det eneste land, der gjorde dette; fra slutningen af Anden Verdenskrig og frem til 1967 opretholdt alle vesteuropæiske lande faste valutakurser med den amerikanske dollar baseret på Bretton Woods-systemet . Men det system måtte opgives til fordel for flydende, markedsbaserede regimer på grund af markedspres og spekulation, ifølge præsident Richard M. Nixon i en tale den 15. august 1971 i det, der er kendt som Nixon Shock .

Alligevel stræber nogle regeringer efter at holde deres valuta inden for et snævert interval. Som et resultat bliver valutaer overvurderede eller undervurderede, hvilket fører til for store handelsunderskud eller overskud.

Valutakursklassificering

Fra bankernes valutahandels perspektiv
  • Købskurs: Også kendt som købsprisen, det er den pris, som valutabanken bruger til at købe udenlandsk valuta fra kunden. Generelt er den valutakurs, hvor den udenlandske valuta omregnes til et mindre antal indenlandske valutaer, købskursen, som angiver, hvor meget landets valuta er påkrævet for at købe en vis mængde udenlandsk valuta.
  • Salgskurs: Også kendt som salgsprisen for udenlandsk valuta, det refererer til den valutakurs, som banken bruger til at sælge udenlandsk valuta til kunder. Den angiver, hvor meget landets valuta skal inddrives, hvis banken sælger en vis mængde udenlandsk valuta.
  • Mellemkurs: Gennemsnittet af udbudskursen og udbudskursen. Bruges almindeligvis i aviser, magasiner eller økonomiske analyser.
I henhold til leveringslængden efter valutatransaktioner
  • Spotvalutakurs: Refererer til valutakursen for spottransaktioner i udenlandsk valuta. Det vil sige, efter at valutatransaktionen er gennemført, er kursen i Levering inden for to arbejdsdage. Den valutakurs, der generelt er noteret på valutamarkedet, kaldes generelt spotkursen, medmindre den specifikt angiver terminskursen.
  • Terminkurs: Leveres i en bestemt periode fremadrettet, men forinden indgår køber og sælger en kontrakt om at nå til enighed. Når leveringsdatoen er nået, vil begge aftaleparter levere transaktionen til reservationens kurs og beløb. Valutaterminshandel er en aftalebaseret transaktion, som skyldes den forskellige tid, valutakøberen har brug for til valutafonde og introduktionen af ​​valutarisiko. Terminkursen er baseret på spotkursen, som er repræsenteret ved spotkursens "præmie", "rabat" og "paritet".
Ifølge metoden til at indstille valutakursen
  • Grundkurs: Vælg normalt en nøglekonvertibel valuta, der er den mest almindeligt anvendte i internationale økonomiske transaktioner og tegner sig for den største andel af valutareserverne. Sammenlign det med landets valuta og indstil vekselkursen. Denne valutakurs er den grundlæggende valutakurs. Nøglevalutaen refererer generelt til en verdensvaluta, som er meget brugt til prisfastsættelse, afregning, reservevaluta, frit konvertibel og internationalt accepteret valuta.
  • Krydskurs: Efter at den grundlæggende valutakurs er udarbejdet, kan den lokale valutas kurs over for andre udenlandske valutaer beregnes gennem basiskursen. Den resulterende valutakurs er krydskursen.

Andre klassifikationer

Ifølge betalingsmetoden i valutatransaktioner
  • Telegrafisk valutakurs
  • Mailoverførselshastighed
  • Efterspørgselstræksats
I henhold til niveauet for valutakontrol
  • Officiel kurs: Den officielle vekselkurs er den vekselkurs, der er annonceret af et lands valutaadministration. Bruges normalt af lande med streng valutakontrol.
  • Markedskurs: Markedskursen refererer til den reale valutakurs for handel med fremmed valuta på det frie marked. Det svinger med ændringer i valutaudbud og -efterspørgsel.
Ifølge det internationale valutakursregime
  • Fast valutakurs: Det betyder, at vekselkursen mellem et lands valuta og et andet lands valuta som udgangspunkt er fast, og udsvinget i valutakursen er meget lille.
  • Flydende valutakurs: Det betyder, at de monetære myndigheder i et land ikke fastsætter den officielle valutakurs for landets valuta i forhold til andre valutaer, og den har heller ikke nogen øvre eller nedre grænse for valutakursudsving. Den lokale valuta er bestemt af udbuds- og efterspørgselsforholdet på valutamarkedet, og den er fri til at stige og falde.
Om inflation er inkluderet
  • Nominel valutakurs: en valutakurs, der er officielt annonceret eller markedsført, og som ikke tager inflation i betragtning.
  • Realvalutakurs: Den nominelle valutakurs, der eliminerer inflation

Faktorer, der påvirker ændringen af ​​valutakursen

  1. Betalingsbalance : Når et land har et stort internationalt betalingsbalanceunderskud eller handelsunderskud, betyder det, at dets valutaindtjening er mindre end valutaudgifterne, og dets efterspørgsel efter udenlandsk valuta overstiger dets udbud, så dets valutakurs stiger, og dens valuta falder.
  2. Renteniveau: Renter er omkostningerne og fortjenesten ved at låne kapital. Når et land hæver sin rente, eller dets indenlandske rente er højere end den udenlandske rente, vil det forårsage kapitaltilstrømning, og derved øge efterspørgslen efter indenlandsk valuta, hvilket tillader valutaen at appreciere og valutaen depreciere.
  3. Inflationsfaktor: Et lands inflation stiger, penges købekraft falder, papirvalutaen deprecierer internt, og så apprecierer den udenlandske valuta. Hvis begge lande har inflation, vil valutaerne i lande med høj inflation depreciere mod dem med lav inflation. Sidstnævnte er en relativ opskrivning af førstnævnte.
  4. Finans- og pengepolitik: Selvom pengepolitikkens indflydelse på valutakursændringerne i et lands regering er indirekte, er den også meget vigtig. Generelt vil de enorme finanspolitiske indtægter og udgiftsunderskud forårsaget af ekspansiv finans- og pengepolitik og inflation devaluere den indenlandske valuta. Den stramning af finans- og pengepolitikken vil reducere de finanspolitiske udgifter, stabilisere valutaen og øge værdien af ​​den indenlandske valuta.
  5. Venturekapital: Hvis spekulanter forventer, at en bestemt valuta vil stige, vil de købe en stor mængde af denne valuta, hvilket vil få valutakursen til at stige. Omvendt, hvis spekulanter forventer, at en bestemt valuta falder, vil de sælge en stor del af valutaen ud, hvilket resulterer i spekulation. Valutakursen falder straks. Spekulation er en vigtig faktor i de kortsigtede udsving i valutakursen på valutamarkedet.
  6. Offentlig markedsintervention: Når valutakursudsving på valutamarkedet påvirker et lands økonomi, handel eller regeringens behov for at nå visse politiske mål gennem valutakursjusteringer, kan monetære myndigheder deltage i valutahandel, køb eller salg af lokale eller udenlandske valutaer i store mængder på markedet. Udbud og efterspørgsel på udenlandsk valuta har fået valutakursen til at ændre sig.
  7. Et lands økonomiske styrke: Generelt er høje økonomiske vækstrater ikke befordrende for den lokale valutas præstationer på valutamarkedet på kort sigt, men på lang sigt understøtter de kraftigt den lokale valutas stærke momentum.

Nye markeder

Forskning i målzoner har hovedsageligt koncentreret sig om fordelene ved stabile valutakurser for industrilande, men nogle undersøgelser har hævdet, at volatile bilaterale valutakurser mellem industrilande til dels er ansvarlige for finanskrisen på vækstmarkederne. Ifølge denne opfattelse er vækstmarkedsøkonomiernes evne til at konkurrere svækket, fordi mange af valutaerne er bundet til den amerikanske dollar på forskellige måder, enten implicit eller eksplicit, så udsving som f.eks. apprecieringen af ​​den amerikanske dollar til yenen eller den tyske mark har bidrog til destabiliserende stød. De fleste af disse lande er nettodebitorer, hvis gæld er denomineret i en af G3-valutaerne .

I september 2019 begrænsede Argentina muligheden for at købe amerikanske dollars. Mauricio Macri førte i 2015 kampagne på et løfte om at ophæve restriktioner indført af venstrefløjsregeringen, herunder kapitalkontrol, som er blevet brugt i Argentina til at håndtere økonomisk ustabilitet. Da inflationen steg over 20 procent, blev transaktioner denomineret i dollar almindelige, da argentinerne gik væk fra at bruge pesoen. I 2011 begrænsede Cristina Fernández de Kirchners regering køb af dollars, hvilket førte til en stigning i indkøb af dollars på det sorte marked. Kontrollen blev rullet tilbage efter Macri tiltrådte, og Argentina udstedte obligationer i dollar , men da forskellige faktorer førte til et tab i værdien af ​​pesoen i forhold til dollaren, hvilket førte til genoprettelse af kapitalkontrol for at forhindre yderligere depreciering midt i pesos frasalg.

Udsving i valutakurser

En markedsbaseret valutakurs vil ændre sig, når værdierne af en af ​​de to komponentvalutaer ændres. En valuta bliver mere værdifuld, når efterspørgslen efter den er større end det tilgængelige udbud. Det vil blive mindre værdifuldt, når efterspørgslen er mindre end tilgængeligt udbud (dette betyder ikke, at folk ikke længere vil have penge, det betyder bare, at de foretrækker at beholde deres rigdom i en anden form, muligvis en anden valuta).

Øget efterspørgsel efter en valuta kan enten skyldes en øget transaktionsefterspørgsel efter penge eller en øget spekulativ efterspørgsel efter penge. Transaktionsefterspørgslen er stærkt korreleret til et lands niveau af forretningsaktivitet, bruttonationalprodukt (BNP) og beskæftigelsesniveauer. Jo flere mennesker, der er arbejdsløse , jo mindre vil offentligheden som helhed bruge på varer og tjenesteydelser. Centralbanker har typisk lidt svært ved at justere den tilgængelige pengemængde for at imødekomme ændringer i efterspørgslen efter penge på grund af forretningstransaktioner.

Den spekulative efterspørgsel er meget sværere for centralbankerne at imødekomme, som de påvirker ved at justere renten . En spekulant kan købe en valuta, hvis afkastet (det er renten) er højt nok. Generelt gælder det, at jo højere et lands renter er, jo større vil efterspørgslen efter den pågældende valuta være. Det er blevet hævdet, at en sådan spekulation kan underminere real økonomisk vækst, især da store valutaspekulanter bevidst kan skabe et nedadgående pres på en valuta ved at shorte for at tvinge den centralbank til at købe deres egen valuta for at holde den stabil. (Når det sker, kan spekulanten købe valutaen tilbage, efter at den er faldet, lukke deres position og derved opnå en fortjeneste.)

For transportvirksomheder, der sender varer fra en nation til en anden, kan valutakurser ofte påvirke dem alvorligt. Derfor har de fleste luftfartsselskaber et CAF- gebyr for at tage højde for disse udsving.

Valutas købekraft

Den reale valutakurs ( RER ) er købekraften af ​​en valuta i forhold til en anden ved aktuelle valutakurser og priser. Det er forholdet mellem antallet af enheder af et givet lands valuta, der er nødvendigt for at købe en markedskurv af varer i det andet land, efter at have erhvervet det andet lands valuta på valutamarkedet, og antallet af enheder i det givne lands valuta, der ville være nødvendigt at købe denne markedskurv direkte i det givne land. Der er forskellige måder at måle RER på.

Den reale valutakurs er således valutakursen gange de relative priser på en markedskurv af varer i de to lande. For eksempel er købekraften for den amerikanske dollar i forhold til den for euroen dollarprisen på en euro (dollars pr. euro) gange europrisen for en enhed af markedskurven (euro/vareenhed) divideret med dollarprisen af markedskurven (dollars pr. vareenhed), og er derfor dimensionsløs. Dette er valutakursen (udtrykt som dollars pr. euro) gange den relative pris for de to valutaer i forhold til deres evne til at købe enheder i markedskurven (euro pr. vareenhed divideret med dollars pr. vareenhed). Hvis alle varer var frit omsættelige , og udenlandske og indenlandske beboere købte identiske kurve af varer, ville købekraftsparitet (PPP) gælde for de to landes valutakurs- og BNP-deflatorer (prisniveauer), og den reale valutakurs ville altid være lig med 1.

Ændringsraten for den reale vekselkurs over tid for euroen i forhold til dollaren er lig med stigningstakten for euroen (den positive eller negative procentvise ændring af vekselkursen for dollars pr. euro) plus inflationsraten for euro minus dollarens inflationsrate.

Real valutakursligevægt og skævhed

Real Exchange Rate (RER) repræsenterer den nominelle valutakurs justeret med den relative pris på indenlandske og udenlandske varer og tjenester, og afspejler således et lands konkurrenceevne i forhold til resten af ​​verden. Mere detaljeret reducerer en appreciering af valutaen eller et højt niveau af indenlandsk inflation RER, hvilket reducerer landets konkurrenceevne og sænker løbende konto (CA). På den anden side genererer en valutadepreciering en modsat effekt, hvilket forbedrer landets CA.

Der er tegn på, at RER generelt når et stabilt niveau på lang sigt, og at denne proces er hurtigere i små åbne økonomier præget af faste valutakurser. Enhver væsentlig og vedvarende RER-afvigelse fra dets langsigtede ligevægtsniveau, den såkaldte RER-fejljustering, har vist sig at have negative indvirkninger på et lands betalingsbalance. En overvurderet RER betyder, at den aktuelle RER er over dens ligevægtsværdi, hvorimod en undervurderet RER indikerer det modsatte. Specifikt betragtes en langvarig RER-overvurdering som et tidligt tegn på en kommende krise, på grund af det faktum, at landet bliver sårbart over for både spekulative angreb og valutakrise, som det skete i Thailand under den asiatiske finanskrise i 1997 . På den anden side genererer en langvarig RER-undervurdering normalt pres på indenlandske priser, ændrer forbrugernes forbrugsincitamenter og dermed fejlallokering af ressourcer mellem omsættelige og ikke-omsættelige sektorer.

I betragtning af at RER-fejljustering og især overvurdering kan underminere landets eksportorienterede udviklingsstrategi, er ligevægts-RER-målingen afgørende for politiske beslutningstagere. Desværre kan denne variabel ikke observeres. Den mest almindelige metode til at estimere ligevægts-RER er den universelt accepterede Purchasing Power Parity (PPP) teori, ifølge hvilken RER-ligevægtsniveauet antages at forblive konstant over tid. Ikke desto mindre er ligevægts-RER ikke en fast værdi, da den følger trenden med nøgleøkonomiske fundamentale faktorer, såsom forskellige penge- og finanspolitikker eller asymmetriske chok mellem hjemlandet og udlandet. Som følge heraf er PPP-doktrinen i vid udstrækning blevet diskuteret i årenes løb, da den kan signalere en naturlig RER-bevægelse mod dens nye ligevægt som en RER-fejljustering.

Startende fra 1980'erne, for at overvinde begrænsningerne ved denne tilgang, forsøgte mange forskere at finde nogle alternative ligevægts-RER-mål. To af de mest populære tilgange i den økonomiske litteratur er Fundamental Equilibrium Exchange Rate (FEER), udviklet af Williamson (1994), og Behavioral Equilibrium Exchange Rate (BEER), oprindeligt estimeret af Clark og MacDonald (1998). FEER fokuserer på langsigtede determinanter for RER snarere end på kortsigtede cykliske og spekulative kræfter. Det repræsenterer en RER i overensstemmelse med makroøkonomisk balance, karakteriseret ved opnåelse af interne og eksterne balancer på samme tid. Intern balance opnås, når produktionsniveauet er i overensstemmelse med både fuld beskæftigelse af alle tilgængelige produktionsfaktorer og en lav og stabil inflation. På den anden side gælder ekstern balance, når faktiske og fremtidige CA-balancer er forenelige med langsigtede bæredygtige nettokapitalstrømme. Ikke desto mindre betragtes FEER som et normativt mål for RER, da det er baseret på nogle "ideelle" økonomiske forhold relateret til interne og eksterne balancer. Især da den bæredygtige CA-position er defineret som en eksogen værdi, er denne tilgang blevet trukket i vid udstrækning over tid. I modsætning hertil indebærer ØL en økonometrisk analyse af RER-adfærden, idet der tages højde for betydelige RER-afvigelser fra dens PPP-ligevægtsniveau som en konsekvens af ændringer i de vigtigste økonomiske fundamentals. Ifølge denne metode er ØL den RER, der opstår, når alle de økonomiske fundamentaler er ved deres ligevægtsværdier. Derfor er den samlede RER-forskydning givet af, i hvor høj grad de økonomiske fundamentals adskiller sig fra deres langsigtede bæredygtige niveauer. Kort sagt er ØL en mere generel tilgang end FEER, da den ikke er begrænset til det langsigtede perspektiv, idet den er i stand til at forklare RER cykliske bevægelser.

Bilateral vs. effektiv valutakurs

Eksempel på BNP-vægtet nominel valutakurshistorik for en kurv med 6 vigtige valutaer (US Dollar, Euro, Japansk Yen, Kinesisk Renminbi, Schweiziske Franker, Pund Sterling

Bilateral valutakurs involverer et valutapar, mens en effektiv valutakurs er et vægtet gennemsnit af en kurv af udenlandsk valuta, og det kan ses som et samlet mål for landets eksterne konkurrenceevne. En nominel effektiv valutakurs (NEER) vægtes med det omvendte af de asymptotiske handelsvægte. En real effektiv valutakurs (REER) justerer NEER med passende udenlandsk prisniveau og deflaterer med hjemlandets prisniveau. Sammenlignet med NEER kan en BNP-vægtet effektiv valutakurs være mere passende i betragtning af det globale investeringsfænomen.

Parallel valutakurs

I mange lande skelnes der mellem den officielle vekselkurs for tilladte transaktioner og en parallel vekselkurs, der reagerer på overdreven efterspørgsel efter udenlandsk valuta til den officielle vekselkurs. Den grad, hvormed parallelkursen overstiger den officielle valutakurs, er kendt som parallelpræmien.

Udækket renteparitet

Udækket renteparitet (UIRP) angiver, at en appreciering eller depreciering af en valuta over for en anden valuta kan neutraliseres af en ændring i renteforskellen. Hvis de amerikanske renter stiger, mens de japanske renter forbliver uændrede, bør den amerikanske dollar falde over for den japanske yen med et beløb, der forhindrer arbitrage (i virkeligheden sker det modsatte, appreciering, ret ofte på kort sigt, som forklaret nedenfor). Den fremtidige valutakurs afspejles i terminskursen angivet i dag. I vores eksempel siges dollarens terminskurs at have en rabat, fordi den køber færre japanske yen i terminskursen, end den gør i spotkursen . Yenen siges at være på en præmie.

UIRP viste intet bevis for at virke efter 1990'erne. I modsætning til teorien blev valutaer med høje renter karakteristisk værdsat snarere end deprecieret på grund af belønningen af ​​indeslutningen af inflationen og en valuta med højere afkast.

Betalingsbalancemodellen Betalingsbalancemodellen fastholder, at valutakurser er på et ligevægtsniveau, hvis de giver en stabil løbende kontosaldo (betalingsbalance). En nation med et handelsunderskud vil opleve en reduktion i dens valutareserver, som i sidste ende sænker (deprecierer) værdien af ​​dens valuta. En billigere (undervurderet) valuta gør landets varer (eksport) mere overkommelige på det globale marked, samtidig med at importen bliver dyrere. Efter en mellemperiode vil importen blive tvunget ned og eksporten til at stige, hvilket stabiliserer handelsbalancen og bringer valutaen mod ligevægt.

Ligesom købekraftsparitet fokuserer betalingsbalancemodellen i vid udstrækning på omsættelige varer og tjenester og ignorerer den stigende rolle, som globale kapitalstrømme spiller. Med andre ord jagter penge ikke kun varer og tjenesteydelser, men i højere grad finansielle aktiver såsom aktier og obligationer . Deres strømme går ind på betalingsbalancens kapitalkontopost og udligner dermed underskuddet på betalingsbalancen. Stigningen i kapitalstrømme har givet anledning til aktivmarkedsmodellen effektivt.

Aktivmarkedsmodel

Den stigende omsætning af finansielle aktiver (aktier og obligationer) har krævet en genovervejelse af dens indvirkning på valutakurserne. Økonomiske variabler som økonomisk vækst , inflation og produktivitet er ikke længere de eneste drivkræfter for valutabevægelser. Andelen af ​​valutatransaktioner, der stammer fra grænseoverskridende handel med finansielle aktiver, har svækket omfanget af valutatransaktioner genereret fra handel med varer og tjenesteydelser.

Aktivmarkedstilgangen betragter valutaer som aktivpriser, der handles på et effektivt finansielt marked. Som følge heraf viser valutaer i stigende grad en stærk korrelation med andre markeder, især aktier .

Ligesom børsen kan der tjenes (eller tabes) penge på handel af investorer og spekulanter på valutamarkedet . Valutaer kan handles på spot- og valutamarkeder . Det spotmarkedet repræsenterer de aktuelle valutakurser, mens muligheder er derivater af valutakurser.

Manipulering af valutakurser

Et land kan opnå en fordel i international handel, hvis det kontrollerer markedet for sin valuta for at holde sin værdi lav, typisk ved at den nationale centralbank engagerer sig i åbne markedsoperationer på valutamarkedet. Nogle hævder, at Folkerepublikken Kina i begyndelsen af ​​det enogtyvende århundrede havde gjort dette over en lang periode.

Andre nationer, herunder Island , Japan , Brasilien og så videre har haft en politik om at opretholde en lav værdi af deres valutaer i håbet om at reducere omkostningerne ved eksport og dermed styrke deres økonomier. En lavere valutakurs sænker prisen på et lands varer for forbrugere i andre lande, men hæver prisen på importerede varer og tjenester for forbrugere i valutalandet med lav værdi.

Generelt vil eksportører af varer og tjenesteydelser foretrække en lavere værdi for deres valutaer, mens importører vil foretrække en højere værdi.

Se også

Referencer

eksterne links

Medier relateret til valutakurs på Wikimedia Commons