Securities Exchange Act fra 1934 - Securities Exchange Act of 1934

Securities Exchange Act fra 1934
Great Seal of the United States
Lang titel En handling for at regulere værdipapirudvekslinger og over-the-counter markeder, der opererer i interstate og udenlandsk handel og via mails, for at forhindre ulige og uretfærdig praksis på sådanne børser og markeder og til andre formål.
Kælenavne Securities Exchange Act
Exchange Act
1934 Act
'34 Act
Vedtaget af den 73. amerikanske kongres
Citater
Offentlig ret Pub.L.  73–291
Store vedtægter 48  Stat.  881
Kodificering
Titler ændret 15 USC: Handel og handel
USC sektioner oprettet 15 USC  § 78a ff.
Lovgivningsmæssig historie
Store ændringer
USA højesteret sager

The Securities Exchange Act of 1934 (også kaldet Exchange Act , ' 34 Act , eller 1934 ) ( Pub.L.  73-291 , 48  Stat.  881 , vedtaget 6 juni, 1934 , kodificeret ved 15 USC  § 78a ff. ) er en lov, der regulerer sekundær handel med værdipapirer ( aktier , obligationer og obligationer ) i USA. Et vartegn for omfattende lovgivning, Act of '34 og tilhørende vedtægter danner grundlag for regulering af de finansielle markeder og deres deltagere i USA. 1934 -loven oprettede også Securities and Exchange Commission (SEC), agenturet, der primært er ansvarlig for håndhævelse af USA's føderale værdipapirlovgivning.

Virksomheder skaffer milliarder af dollars ved at udstede værdipapirer på det, der kaldes det primære marked . I modsætning til værdipapirloven fra 1933 , der regulerer disse originale emner, regulerer værdipapirhandelsloven fra 1934 sekundær handel med disse værdipapirer mellem personer, der ofte ikke er relateret til udstederen, ofte gennem mæglere eller forhandlere. Trillioner af dollars tjenes og tabes hvert år gennem handel på det sekundære marked.

Udvekslinger af værdipapirer

Et område, der er omfattet af '34 -lovens regulering, er det fysiske sted, hvor værdipapirer (aktier, obligationer, gældsbreve) udveksles. Her fungerer børsens agenter eller specialister som mellemmænd for de konkurrerende interesser i køb og salg af værdipapirer. En vigtig funktion for specialisten er at tilføre likviditet og priskontinuitet til markedet. Nogle af de mere kendte børser omfatter New York Stock Exchange , NASDAQ og NYSE American .

Værdipapirforeninger

'34-loven regulerer også mæglerforhandlere uden status for handel med værdipapirer. En telekommunikationsinfrastruktur har udviklet sig til at sikre handel uden fysisk placering. Tidligere ville disse mæglere finde aktiekurser gennem avisudskrivninger og udføre handler mundtligt telefonisk. I dag forbinder et digitalt informationsnetværk disse mæglere. Dette system kaldes NASDAQ , der står for National Association of Securities Dealers Automated Quotation System.

Selvregulerende organisationer (SRO)

I 1938 blev udvekslingsloven ændret ved Maloney Act , som godkendte dannelse og registrering af nationale værdipapirforeninger. Disse grupper ville føre tilsyn med deres medlemmers adfærd underlagt tilsyn med SEC. Maloney Act førte til oprettelsen af ​​National Association of Securities Dealers, Inc.-NASD, som er en selvregulerende organisation (eller SRO). NASD havde hovedansvaret for tilsyn med mæglere og mæglerfirmaer og senere NASDAQ -aktiemarkedet. I 1996 kritiserede SEC NASD for at sætte sine interesser som operatør af NASDAQ foran sit ansvar som regulator, og organisationen blev delt i to, den ene enhed regulerer mæglere og virksomheder, den anden regulerer NASDAQ -markedet. I 2007 fusionerede NASD med NYSE (som allerede havde overtaget AMEX), og Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) blev oprettet.

Andre handelsplatforme

I de sidste 30 år har mæglere skabt to yderligere systemer til handel med værdipapirer. Det alternative handelssystem, eller ATS, er en kvasi -børs, hvor aktier normalt købes og sælges gennem et mindre, privat netværk af mæglere, forhandlere og andre markedsdeltagere. ATS adskiller sig fra børser og foreninger ved, at mængderne for ATS -handler er forholdsvis lave, og handlerne har en tendens til at blive kontrolleret af et lille antal mæglere eller forhandlere. ATS fungerer som et nichemarked, en privat pulje af likviditet. Reg ATS , en SEC -forordning udstedt i slutningen af ​​1990'erne, kræver, at disse små markeder 1) registrerer sig som mægler hos NASD, 2) registrerer sig som en børs, eller 3) opererer som en ureguleret ATS, der holder sig under lave handelslofter.

En specialiseret form for ATS, Electronic Communications Network (eller ECN), er blevet beskrevet som "black box" for værdipapirhandel. ECN er et fuldstændigt automatiseret netværk, der anonymt matcher købs- og salgsordrer. Mange forhandlere bruger en eller flere handelsmekanismer (børser, NASDAQ og en ECN eller ATS) til at foretage store købs- eller salgsordrer - bevidste om, at overdreven afhængighed på et marked for en stor handel sandsynligvis vil påvirke handelsprisen negativt målsikkerheden.

Udstedere

Mens '33-loven anerkender, at rettidige oplysninger om udstederen er afgørende for en effektiv prisfastsættelse af værdipapirer, er '33-lovens oplysningskrav (registreringserklæring og prospekt) en engangssag. '34 -loven udvider dette krav til værdipapirer, der handles på det sekundære marked. Forudsat at virksomheden har mere end et bestemt antal aktionærer og har en vis mængde aktiver (500 aktionærer, over $ 10 millioner i aktiver pr. Lov §§ 12, 13 og 15), kræver '34 -loven, at udstedere regelmæssigt arkiverer selskabet oplysninger med SEC om visse formularer (den årlige 10-K- indgivelse og den kvartalsvise 10-Q- indgivelse). De indgivne rapporter er tilgængelige for offentligheden via EDGAR . Hvis der sker noget væsentligt med virksomheden (skift af administrerende direktør, skift af revisionsfirma, ødelæggelse af et betydeligt antal selskabsaktiver), kræver SEC, at virksomheden inden for 4 hverdage udsteder en 8-K arkivering, der afspejler disse ændrede betingelser (se Forordning FD ). Med disse regelmæssigt påkrævede ansøgninger er købere bedre i stand til at vurdere virksomhedens værdi og købe og sælge aktien i henhold til disse oplysninger.

Bestemmelser mod svig

Mens '33 -loven indeholder en bestemmelse om bedrageri ( afsnit 17 ), da der blev vedtaget '34 -loven, var der stadig spørgsmål om rækkevidden af ​​denne bestemmelse om bedrageri, og om en privat søgsmålsret - det vil sige den enkelte borgers ret til at sagsøge en udsteder af aktier eller relateret markedsaktør, i modsætning til regeringsdragter - eksisterede for købere. Efterhånden som det udviklede sig, har afsnit 10 (b) i 1934-loven og tilhørende SEK-regel 10b-5 et fejende svindel. Lovens § 10 (b) (med ændringer) bestemmer (i relevant del):

Det er ulovligt for enhver person, direkte eller indirekte, ved brug af midler eller instrumenter i mellemstatlig handel eller af mails eller af enhver form for national værdipapirudveksling [. . .]
(b) At bruge eller anvende i forbindelse med køb eller salg af værdipapirer, der er registreret på en national værdipapircentral eller et værdipapir, der ikke er registreret på denne måde, eller enhver værdipapirbaseret swapaftale (som defineret i afsnit 206B i Gramm – Leach– Bliley Act ), enhver manipulerende eller vildledende anordning eller modstrid i strid med sådanne regler og forskrifter, som Kommissionen måtte foreskrive som nødvendigt eller hensigtsmæssigt i offentlighedens interesse eller til beskyttelse af investorer.

Afsnit 10 (b) er kodificeret til 15 USC  § 78j (b) .

Bredden og anvendeligheden af ​​afsnit 10 (b) og regel 10b-5 i forfølgelsen af ​​værdipapirer er væsentlige. Regel 10b-5 er blevet anvendt til at dække insiderhandelssager , men er også blevet brugt mod virksomheder til prisfastsættelse (kunstigt oppustede eller nedtrykkende aktiekurser gennem manipulation af aktier ), falske virksomheders salg for at øge aktiekursen og endda en virksomheds manglende kommunikation relevant information til investorer. Mange sagsøgere inden for værdipapirer retssager påberåber sig overtrædelser af § 10 (b) og regel 10b-5 som en "catch-all" påstand, ud over overtrædelser af de mere specifikke bekæmpelse af svig i "34-loven.

Undtagelser fra indberetning på grund af national sikkerhed

Afsnit 13 (b) (3) (A) i Securities Exchange Act fra 1934 bestemmer, at "med hensyn til spørgsmål vedrørende USA's nationale sikkerhed" kan præsidenten eller chefen for et Executive Branch -agentur fritage virksomheder fra visse kritiske juridiske forpligtelser. Disse forpligtelser omfatter at føre nøjagtige "bøger, optegnelser og regnskaber" og opretholde "et system med intern regnskabskontrol, der er tilstrækkelig" til at sikre, at finansielle transaktioner er korrekte og udarbejde regnskaber i overensstemmelse med "generelt accepterede regnskabsprincipper".

Den 5. maj 2006 i en meddelelse i det føderale register delegerede præsident Bush myndighed i henhold til dette afsnit til John Negroponte , direktøren for national efterretningstjeneste . Administrationstjenestemænd fortalte Business Week, at de mener, at det er første gang, en præsident nogensinde har delegeret myndigheden til nogen uden for Oval Office.

Ændringer

Foreslog

Den Small Cap Likviditet Reform Act af 2013 (HR 3448; 113. kongres) vil ændre Securities Exchange Act of 1934 at etablere et likviditeten pilotprogram for værdipapirer i nye vækstvirksomheder (EGC) med samlede årlige bruttoomsætning på mindre end $ 750 millioner, i henhold til som disse værdipapirer skal noteres ved enten: (1) et minimumstigning på $ 0,05, (2) et minimumstigning på $ 0,10, eller (3) det trin, hvor værdipapirerne vil blive noteret, uden hensyntagen til sådanne minimumsstigninger. Lovforslaget skulle efter planen modtage en afstemning på salen i huset den 11. eller 12. februar 2014.

Se også

Referencer

eksterne links