Lager - Stock

Aktie (også kapitalbeholdning ) er alle de aktier, som ejerskabet til et selskab er opdelt i. På amerikansk engelsk er aktierne samlet kendt som "lager". En enkelt andel af aktien repræsenterer fraktioneret ejerskab af selskabet i forhold til det samlede antal aktier. Dette giver typisk aktionæren ret til den brøkdel af selskabets indtjening, indtægter fra likvidation af aktiver (efter decharge for alle seniorkrav såsom sikret og usikret gæld ) eller stemmeret, og deler dem ofte op i forhold til mængden af penge hver aktionær har investeret. Ikke alle aktier er nødvendigvis ens, da visse lagerklasser f.eks. Kan udstedes uden stemmeret, med forstærket stemmeret eller med en vis prioritet for at modtage overskud eller likvidationsprovenu før eller efter andre aktionærklasser.

Aktier kan købes og sælges privat eller på børser , og sådanne transaktioner er typisk stærkt reguleret af regeringer for at forhindre svindel, beskytte investorer og gavne den større økonomi. Aktierne deponeres hos depoterne i det elektroniske format, også kendt som Demat -konto . Da nye aktier udstedes af et selskab, fortyndes ejerskab og rettigheder for eksisterende aktionærer til gengæld for kontanter til at opretholde eller vokse forretningen. Virksomheder kan også købe aktier tilbage , hvilket ofte lader investorer genvinde den oprindelige investering plus kapitalgevinster fra efterfølgende stigninger i aktiekursen. Aktieoptioner udstedt af mange virksomheder som led i medarbejderkompensation repræsenterer ikke ejerskab, men repræsenterer retten til at købe ejerskab på et senere tidspunkt til en bestemt pris. Dette ville repræsentere et vindfald for medarbejderne, hvis optionen udnyttes, når markedsprisen er højere end den lovede pris, da hvis de straks solgte aktien, ville de beholde forskellen (minus skatter).

Aktier

En person, der ejer en procentdel af aktien, har ejerskabet af selskabet i forhold til deres andel. Aktierne danner aktier. Aktierne i et selskab opdeles i aktier , hvis total er angivet på tidspunktet for virksomhedens dannelse. Yderligere aktier kan efterfølgende godkendes af de eksisterende aktionærer og udstedes af selskabet. I nogle jurisdiktioner har hver aktieaktie en bestemt deklareret pålydende værdi , som er en nominel regnskabsmæssig værdi, der bruges til at repræsentere egenkapitalen på selskabets balance . I andre jurisdiktioner kan aktier dog udstedes uden tilhørende pålydende værdi.

Aktier repræsenterer en brøkdel af ejerskabet i en virksomhed. En virksomhed kan erklære forskellige typer (eller klasser) af aktier, der hver har særprægede ejerskabsregler, privilegier eller aktieværdier. Ejerskab af aktier kan dokumenteres ved udstedelse af et aktiecertifikat . Et aktiecertifikat er et juridisk dokument, der angiver antallet af aktier, der ejes af aktionæren , og andre detaljer i aktierne, f.eks. Eventuel pålydende værdi eller aktieklassen.

I Det Forenede Kongerige , Irland , Sydafrika og Australien kan aktier også sjældnere henvise til alle former for omsættelige værdipapirer .

Typer

Aktier har typisk form af aktier i enten stamaktier eller foretrukne aktier . Som en ejendomsenhed har fælles aktier typisk stemmerettigheder, der kan udøves i virksomhedsbeslutninger. Foretrukne aktier adskiller sig fra almindelige aktier, idet de typisk ikke har stemmeret, men lovligt har ret til at modtage et vist udbyttebetaling , før der kan udstedes udbytte til andre aktionærer. Konvertible foretrukne aktier er foretrukne aktier, der indeholder en mulighed for indehaveren at konvertere de foretrukne aktier til et fast antal fælles aktier, normalt når som helst efter en forudbestemt dato. Aktier i sådanne aktier kaldes "konvertible foretrukne aktier" (eller "konvertible præferenceaktier" i Storbritannien).

Ny udstedelse af egenkapital kan have særlige juridiske klausuler tilknyttet, der adskiller dem fra tidligere udstedere af udstederen. Nogle aktier i stamaktier kan f.eks. Udstedes uden de typiske stemmerettigheder, eller nogle aktier kan have særlige rettigheder, der er unikke for dem og kun udstedes til visse parter. Ofte kan nye udstedelser, der ikke er registreret hos et værdipapirstyringsorgan, være begrænset fra videresalg i bestemte perioder.

Foretrukne aktier kan være hybrid ved at have egenskaberne obligationer med fast afkast og almindelige aktierettigheder. De har også præference ved udbetaling af udbytte frem for almindelige aktier og har også været foretrukket på likvidationstidspunktet frem for almindelige aktier. De har andre træk ved akkumulering i udbytte. Derudover kommer foretrukne lager normalt med en bogstavbetegnelse i slutningen af sikkerheden; for eksempel sælger Berkshire-Hathaway klasse "B" -aktier under aktieticker BRK.B, hvorimod klasse "A" -aktier i ORION DHC, Inc vil sælge under ticker OODHA, indtil selskabet dropper "A", der skaber ticker OODH for dets "Common "deler kun betegnelse. Dette ekstra brev betyder ikke, at der findes nogen eksklusive rettigheder for aktionærerne, men det lader investorer vide, at aktierne tages i betragtning for sådanne, men disse rettigheder eller privilegier kan ændre sig baseret på de beslutninger, der træffes af det underliggende selskab.

Regel 144 lager

" Rule 144 Stock" er et amerikansk udtryk givet til aktier i aktier, der er underlagt SEC Rule 144: Selling Restricted and Control Securities. I henhold til regel 144 erhverves begrænsede og kontrollerede værdipapirer i uregistreret form. Investorer enten køber eller overtager ejerskabet af disse værdipapirer gennem privat salg (eller andre midler som f.eks. Via ESOP'er eller i bytte for frøpenge) fra det udstedende selskab (som i tilfældet med begrænsede værdipapirer) eller fra en tilknyttet til udstederen (som i sagen med Control Securities). Investorer, der ønsker at sælge disse værdipapirer, er underlagt andre regler end dem, der sælger traditionelle almindelige eller foretrukne aktier. Disse personer får kun lov til at likvidere deres værdipapirer efter at have opfyldt de særlige betingelser, der er fastsat i SEC-regel 144. Regel 144 tillader offentligt videresalg af begrænsede værdipapirer, hvis en række forskellige betingelser er opfyldt.

Aktierivater

Et aktierivat er ethvert finansielt instrument, for hvilket det underliggende aktiv er prisen på en egenkapital. Futures og optioner er hovedtyperne af derivater på aktier. Den underliggende sikkerhed kan være et aktieindeks eller en enkelt virksomheds aktie, f.eks . Futures med enkelt aktier .

Aktiefutures er kontrakter, hvor køberen er lang , dvs. påtager sig forpligtelsen til at købe på kontraktens forfaldsdato, og sælgeren er kort , dvs. påtager sig forpligtelsen til at sælge. Aktieindeks futures leveres normalt ved kontant afregning.

En aktieoption er en optionsklasse. Konkret er en call -option ret ( ikke forpligtelse) til at købe aktier i fremtiden til en fast pris, og en put -option er den rigtige ( ikke forpligtelse) til at sælge aktier i fremtiden til en fast pris. Således ændres værdien af en aktieoption i reaktion på den underliggende aktie, som den er et derivat af . Den mest populære metode til værdiansættelse af aktieoptioner er Black -Scholes -modellen . Bortset fra købsoptioner, der er givet til medarbejdere , kan de fleste aktieoptioner overdrages.

Historie

En af de tidligste bestande af det hollandske østindiske kompagni

I løbet af den romerske republik kontraherede (leasede) staten mange af sine tjenester til private virksomheder. Disse offentlige entreprenører blev kaldt publicani eller societas publicanorum som individuelle virksomheder. Disse virksomheder lignede moderne virksomheder eller aktieselskaber mere specifikt i et par aspekter. De udstedte aktier kaldet partes (for store kooperativer) og data, der var små aktier, der fungerede som dagens håndkøbsaktier. Polybius nævner, at "næsten alle borgere" deltog i de offentlige lejemål. Der er også tegn på, at prisen på aktier svingede. Den romerske taler Cicero taler om partes illo tempore carissimae , hvilket betyder "aktier, der havde en meget høj pris på det tidspunkt". Dette indebærer en udsving i pris og aktiemarkedsadfærd i Rom.

Omkring 1250 i Frankrig i Toulouse blev 100 aktier i Société des Moulins du Bazacle eller Bazacle Milling Company handlet til en værdi, der var afhængig af rentabiliteten af de møller, samfundet ejede. Allerede i 1288 har den svenske minedrift og skovbrugsvirksomhed Stora dokumenteret en lageroverførsel, hvor biskoppen i Västerås erhvervede en ejerandel på 12,5% i minen (eller mere specifikt bjerget, hvor kobberressourcen var tilgængelig, den Store Copper Mountain ) i bytte for en ejendom.

Det tidligste anerkendte aktieselskab i moderne tid var det engelske (senere britiske) East India Company , et af de mest berygtede aktieselskaber. Det blev tildelt et engelsk kongeligt charter af Elizabeth I den 31. december 1600 med det formål at favorisere handelsprivilegier i Indien . Royal Charter gav effektivt det nyoprettede hæderlige East India Company (HEIC) et 15-årigt monopol på al handel i Østindien . Virksomheden omdannede sig fra en kommerciel handelsvirksomhed til en, der praktisk talt styrede Indien, da den erhvervede hjælpestats- og militære funktioner, indtil dens opløsning.

East India Companys flag havde oprindeligt Englands flag , St. George's Cross , i hjørnet.

Kort tid efter, i 1602, udstedte det hollandske østindiske kompagni de første aktier, der blev omsat på Amsterdam Stock Exchange , en opfindelse, der forbedrede aktieselskabers evne til at tiltrække kapital fra investorer, da de nu let kunne afhænde deres aktier . Det hollandske østindiske kompagni blev det første multinationale selskab og det første megakorporation. Mellem 1602 og 1796 handlede det 2,5 millioner tons gods med Asien på 4.785 skibe og sendte en million europæere til at arbejde i Asien og overgik alle andre rivaler.

Innovationen af fælles ejerskab gjort en stor del af Europas 's økonomiske vækst muligt at følge middelalderen . Teknikken med at samle kapital til finansiering af bygningen af skibe, for eksempel, gjorde Holland til en maritim supermagt . Inden vedtagelsen af aktieselskabet kunne et dyrt foretagende, såsom bygningen af et handelsskib, kun foretages af regeringer eller af meget velhavende personer eller familier.

Det hollandske aktiemarked i det 17. århundrede omfattede brug af aktiefutures, aktieoptioner , short selling , brug af kredit til køb af aktier, en spekulativ boble, der styrtede ned i 1695, og en ændring i mode (nemlig i hovedbeklædninger), der udfoldede sig og vendte tilbage i takt med markedet. Edward Stringham bemærkede også, at anvendelsen af praksis som short selling fortsat forekommer i løbet af denne tid på trods af, at regeringen vedtog love imod det. Dette er usædvanligt, fordi det viser individuelle parter, der opfylder kontrakter, der ikke var lovligt eksigible, og hvor de involverede parter kunne pådrage sig et tab. Stringham hævder, at dette viser, at kontrakter kan oprettes og håndhæves uden statslig sanktion eller, i dette tilfælde, på trods af love derimod.

Aktionær

Lagerbevis for ti aktier i Baltimore og Ohio Railroad Company

En aktionær (eller aktionær ) er en person eller virksomhed (herunder et selskab ), der lovligt ejer en eller flere aktier i et aktieselskab . Både private og børsnoterede virksomheder har aktionærer.

Aktionærer får særlige privilegier afhængigt af aktieklassen, herunder stemmeret om emner som valg til bestyrelsen , ret til at dele i fordelinger af selskabets indkomst, retten til at købe nye aktier udstedt af selskabet, og retten til en virksomheds aktiver under en likvidation af virksomheden. Aktionærens rettigheder til et selskabs aktiver er imidlertid underordnet selskabets kreditorers rettigheder.

Aktionærer er en type interessenter , der kan omfatte alle, der har en direkte eller indirekte egenkapitalandel i forretningsenheden eller nogen med en non-equity-interesse i en nonprofit-organisation . Således kan det være almindeligt at kalde frivillige bidragydere til en forening interessenter, selvom de ikke er aktionærer.

Selvom direktører og ledere i et selskab er bundet af fortrolige pligter til at handle i aktionærernes interesse, har aktionærerne normalt ikke sådanne pligter over for hinanden.

I nogle få usædvanlige tilfælde har nogle domstole imidlertid været villige til at pålægge en sådan pligt mellem aktionærerne. For eksempel i Californien , USA , har majoritetsaktionærer i tætholdte selskaber pligt til ikke at ødelægge værdien af de aktier, der besiddes af minoritetsaktionærer.

De største aktionærer (målt i procent af ejede virksomheder) er ofte investeringsforeninger og især passivt forvaltede børshandlede fonde .

Ansøgning

Ejerne af et privat selskab vil muligvis have yderligere kapital til at investere i nye projekter inden for virksomheden. De kan også simpelthen ønske at reducere deres beholdning og frigøre kapital til deres eget private brug. De kan nå disse mål ved at sælge aktier i virksomheden til offentligheden gennem et salg på en børs . Denne proces kaldes et første offentligt udbud eller IPO.

Ved at sælge aktier kan de sælge en del af eller hele virksomheden til mange delejere. Købet af en aktie giver ejeren af denne aktie ret til bogstaveligt talt at deltage i ejerskabet af virksomheden, en brøkdel af beslutningskraften og potentielt en brøkdel af overskuddet, som selskabet kan udstede som udbytte . Ejeren kan også arve gæld og endda retssager .

I det almindelige tilfælde for et børsnoteret selskab, hvor der kan være tusindvis af aktionærer, er det upraktisk at få dem alle til at træffe de daglige beslutninger, der kræves for at drive et selskab. Således vil aktionærerne bruge deres aktier som stemmer ved valg af medlemmer af selskabets bestyrelse .

I et typisk tilfælde udgør hver aktie én stemme. Virksomheder kan dog udstede forskellige aktieklasser, som kan have forskellige stemmerettigheder. Ved at eje størstedelen af aktierne kan andre aktionærer blive stemt udenom-effektiv kontrol ligger hos majoritetsaktionæren (eller aktionærerne, der handler i fællesskab). På denne måde har de oprindelige ejere af virksomheden ofte stadig kontrol over virksomheden.

Aktionærrettigheder

Selvom ejerskab af 50% af aktierne medfører 50% ejerskab af et selskab, giver det ikke aktionæren ret til at bruge en virksomheds bygning, udstyr, materialer eller anden ejendom. Dette skyldes, at virksomheden betragtes som en juridisk person, og derfor ejer den alle sine aktiver selv. Dette er vigtigt på områder som forsikring, som skal være i virksomhedens navn og ikke hovedaktionæren.

I de fleste lande, bestyrelser og virksomhedsledere ledere har en betroet ansvar for at drive virksomheden i af hensyn til sine aktionærer. Ikke desto mindre, som Martin Whitman skriver:

... det kan med sikkerhed oplyses, at der ikke findes et børsnoteret selskab, hvor ledelsen udelukkende arbejder i OPMI's [Outside Passive Minority Investor] -aktionærers interesse. I stedet er der både "interessefællesskaber" og "interessekonflikter" mellem aktionærer (hovedstol) og ledelse (agent). Denne konflikt omtales som hoved -agent -problemet . Det ville være naivt at tro, at enhver ledelse ville give afkald på ledelseskompensation og ledelsesforankring , bare fordi nogle af disse ledelsesprivilegier kan opfattes som at give anledning til en interessekonflikt med OPMI'er.

Selvom bestyrelsen driver selskabet, har aktionæren en vis indvirkning på selskabets politik, idet aktionærerne vælger bestyrelsen. Hver aktionær har typisk en procentdel af stemmer svarende til den procentdel af aktier, han eller hun ejer. Så så længe aktionærerne er enige om, at ledelsen (agenten) klarer sig dårligt, kan de vælge en ny bestyrelse, som derefter kan ansætte et nyt ledelsesteam. I praksis er ægte bestridte bestyrelsesvalg imidlertid sjældne. Bestyrelseskandidater nomineres normalt af insidere eller af bestyrelsen selv, og en betydelig mængde beholdning besiddes eller stemmes af insidere.

At eje aktier betyder ikke ansvar for forpligtelser. Hvis et selskab går i stykker og skal misligholde lån, hæfter aktionærerne ikke på nogen måde. Alle penge opnået ved at konvertere aktiver til kontanter vil først blive brugt til at tilbagebetale lån og anden gæld, så aktionærerne ikke kan modtage penge, medmindre og indtil kreditorer er betalt (ofte ender aktionærerne med ingenting).

Finansieringsmidler

Finansiering af et selskab ved salg af aktier i et selskab er kendt som egenkapitalfinansiering . Alternativt kan gældsfinansiering (f.eks. Udstedelse af obligationer ) gøres for at undgå at opgive ejerandele i virksomheden. Uofficiel finansiering kendt som handelsfinansiering dækker normalt hovedparten af virksomhedens arbejdskapital (daglige driftsbehov).

Handel

En børsmægler, der bruger flere skærme til at holde sig opdateret om handel

Generelt kan aktier i et selskab overføres fra aktionærer til andre parter ved salg eller andre mekanismer, medmindre det er forbudt. De fleste jurisdiktioner har etableret love og regler for sådanne overførsler, især hvis udstederen er en børsnoteret enhed.

Ønsket af aktionærer at handle deres aktier har ført til etablering af børser , organisationer, der yder markedspladser for handel aktier og andre derivater og finansielle produkter. I dag er aktiehandlere normalt repræsenteret af en børsmægler, der køber og sælger aktier i en lang række virksomheder på sådanne børser. Et selskab kan notere sine aktier på en børs ved at opfylde og vedligeholde noteringskravene for en bestemt børs.

Mange store ikke-amerikanske virksomheder vælger at notere sig på en amerikansk børs samt en børs i deres hjemland for at udvide deres investorbase. Disse virksomheder skal opretholde en blok af aktier i en bank i USA, typisk en vis procentdel af deres kapital. På dette grundlag etablerer holdingbanken amerikanske depotaktier og udsteder en amerikansk depositorkvittering (ADR) for hver aktie, en erhvervsdrivende erhverver. På samme måde noterer mange store amerikanske virksomheder deres aktier på udenlandske børser for at rejse kapital i udlandet.

Små virksomheder, der ikke opfylder betingelserne og kan ikke opfylde notering krav i de store børser kan handles over-the-counter (OTC) ved en off-exchange mekanisme, hvor handel sker direkte mellem parterne. De største OTC -markeder i USA er de elektroniske noteringssystemer OTC Bulletin Board (OTCBB) og OTC Markets Group (tidligere kendt som Pink OTC Markets Inc.), hvor individuelle detailinvestorer også er repræsenteret af et mæglerfirma og tilbudstjenestens krav til et selskab, der skal noteres, er minimalt. Aktier i selskaber i konkursbehandling er normalt noteret af disse tilbudstjenester, efter at aktien er afnoteret fra en børs.

At købe

Der er forskellige metoder til køb og finansiering af aktier, den mest almindelige er gennem en børsmægler . Mæglerfirmaer, uanset om de er en full-service eller rabat mægler, arrangere overførslen af bestand fra en sælger til en køber. De fleste handler udføres faktisk gennem mæglere noteret på en børs.

Der er mange forskellige mæglerfirmaer at vælge imellem, f.eks. Full service mæglere eller rabatmæglere. Full service -mæglerne opkræver normalt mere pr. Handel, men giver investeringsrådgivning eller mere personlig service; rabatmæglerne tilbyder ringe eller ingen investeringsrådgivning, men opkræver mindre for handler. En anden form for mægler ville være en bank eller kreditforening, der kan have en aftale med enten en full-service eller rabatmægler.

Der er andre måder at købe aktier udover via en mægler. En måde er direkte fra virksomheden selv. Hvis der ejes mindst en aktie, vil de fleste virksomheder tillade køb af aktier direkte fra virksomheden gennem deres investor relations afdelinger. Den første andel af aktier i virksomheden skal dog hentes gennem en almindelig børsmægler. En anden måde at købe aktier i virksomheder er gennem direkte offentlige tilbud, som normalt sælges af virksomheden selv. Et direkte offentligt udbud er et første offentligt udbud , hvor aktien købes direkte fra virksomheden, normalt uden hjælp fra mæglere.

Når det kommer til at finansiere et køb af aktier, er der to måder: at købe aktier med penge, der i øjeblikket er i købers ejerskab, eller ved at købe aktier i margin . At købe aktier i margin betyder at købe aktier med penge lånt mod værdien af aktier på samme konto. Disse aktier eller sikkerhedsstillelse garanterer, at køberen kan betale lånet tilbage ; ellers har fondsmægleren ret til at sælge aktien (sikkerhed) for at tilbagebetale de lånte penge. Han kan sælge, hvis aktiekursen falder under marginkravet , mindst 50% af værdien af aktierne på kontoen. At købe på margin fungerer på samme måde som at låne penge til at købe en bil eller et hus, ved at bruge en bil eller et hus som sikkerhed. Desuden er lån ikke gratis; mægleren opkræver normalt 8-10% rente.

Sælger

Salg af aktier ligner proceduremæssigt det at købe aktier. Generelt ønsker investoren at købe lavt og sælge højt, hvis ikke i den rækkefølge ( short selling ); selvom en række grunde kan få en investor til at sælge med et tab, f.eks. for at undgå yderligere tab.

Som ved køb af en aktie er der et transaktionsgebyr for mæglerens bestræbelser på at arrangere overførsel af lager fra en sælger til en køber. Dette gebyr kan være højt eller lavt afhængigt af hvilken form for mægling, fuld service eller rabat, der håndterer transaktionen.

Efter transaktionen er foretaget, har sælgeren derefter ret til alle pengene. En vigtig del af salget er at holde styr på indtjeningen. Det er vigtigt, at ved salg af aktien i jurisdiktioner, der har dem, skal der betales kapitalgevinstskatter af de eventuelle provenu, der overstiger omkostningsgrundlaget.

Kort salg

Kortsalg af en aktie er, når en investor låner aktier fra en långiver og derefter straks sælger aktierne. Inden en bestemt periode køber investoren derefter aktier tilbage (kaldet dækning). Grundlæggende satser en investor på, at aktien vil falde. Så en investor tjener et overskud, når en aktie sænkes i short selling.

Risici ved kortsalg

Risici ved short selling er normalt mere end at købe en aktie. Dette skyldes, at tabet teoretisk set kan være uendeligt, da aktien kan stige i værdi for evigt.

Aktiekursudsving

Prisen på en aktie svinger grundlæggende på grund af teorien om udbud og efterspørgsel . Som alle varer på markedet er prisen på en aktie følsom for efterspørgslen. Der er imidlertid mange faktorer, der påvirker efterspørgslen efter en bestemt bestand. Områderne fundamental analyse og teknisk analyse forsøger at forstå markedsforhold, der fører til prisændringer, eller endda forudsige fremtidige prisniveauer. En nylig undersøgelse viser, at kundetilfredshed, målt ved American Customer Satisfaction Index (ACSI), er signifikant korreleret med markedsværdien af en aktie. Aktiekursen kan blive påvirket af analytikernes forretningsprognose for virksomheden og udsigterne for virksomhedens generelle markedssegment. Aktier kan også svinge meget på grund af pumpe- og dump -svindel.

Bestemmelse af aktiekurs

På et hvilket som helst tidspunkt er en egenkapital kurs strengt et resultat af udbud og efterspørgsel. Udbuddet, almindeligvis omtalt som float , er antallet af aktier, der udbydes til salg på et hvilket som helst tidspunkt. Efterspørgslen er antallet af aktier, investorer ønsker at købe på nøjagtig samme tidspunkt. Prisen på aktien bevæger sig for at opnå og opretholde ligevægt . Produktet af denne øjeblikkelige pris og float til enhver tid er markedsværdien af den enhed, der tilbyder egenkapitalen på det tidspunkt.

Når potentielle købere er flere end sælgere, stiger prisen. Til sidst kommer sælgere tiltrukket af den høje salgspris ind på markedet, og/eller købere forlader og opnår ligevægt mellem købere og sælgere. Når sælgere er flere end købere, falder prisen. Til sidst kommer købere ind og/eller sælgere forlader, igen opnår ligevægt.

Således bestemmes værdien af en andel i en virksomhed på et givet tidspunkt af alle investorer, der stemmer med deres penge. Hvis flere investorer ønsker en aktie og er villige til at betale mere, vil prisen stige. Hvis flere investorer sælger en aktie, og der ikke er købere nok, falder prisen.

Bemærk: "For Nasdaq -noterede aktier indeholder prisnotatet oplysninger om bud- og forespørgselskurser for aktien."

Det forklarer ikke, hvordan folk bestemmer den maksimale pris, de er villige til at købe, eller det minimum, de er villige til at sælge til. I professionelle investeringskredse er den effektive markedshypotese (EMH) fortsat populær, selvom denne teori er meget diskrediteret i akademiske og faglige kredse. Kort fortalt siger EMH, at investering generelt er (vægtet ved standardafvigelsen ) rationel; at prisen på en aktie på et givet tidspunkt repræsenterer en rationel vurdering af de kendte oplysninger, der kan have betydning for virksomhedens fremtidige værdi; og at aktiekurser prissættes effektivt , hvilket vil sige, at de præcist repræsenterer den forventede værdi af aktien, så godt det kan kendes på et givet tidspunkt. Med andre ord er priserne et resultat af diskontering af forventede fremtidige pengestrømme.

EMH -modellen har, hvis den er sand, mindst to interessante konsekvenser. For det første, fordi finansiel risiko formodes at kræve mindst en lille præmie på forventet værdi, kan afkastet på egenkapital forventes at være lidt større end det, der er tilgængeligt fra investeringer uden egenkapital: hvis ikke ville de samme rationelle beregninger føre til, at aktieinvestorer skifte til disse sikrere ikke-egenkapitalinvesteringer, der kunne forventes at give det samme eller bedre afkast med lavere risiko. For det andet, fordi prisen på en aktie på hvert givet tidspunkt er en "effektiv" afspejling af forventet værdi, vil kurserne i forhold til kurven for forventet afkast have en tendens til at følge en tilfældig vandring , bestemt af fremkomsten af oplysninger (tilfældigt) over tid. Professionelle aktieinvestorer fordyber sig derfor i strømmen af grundlæggende oplysninger og søger at opnå en fordel i forhold til deres konkurrenter (hovedsageligt andre professionelle investorer) ved mere intelligent at fortolke den nye informationsstrøm (nyheder).

EMH -modellen ser ikke ud til at give en fuldstændig beskrivelse af processen med fastsættelse af aktiekurser. Eksempelvis er aktiemarkederne mere volatile end EMH ville antyde. I de senere år er det blevet accepteret, at aktiemarkederne ikke er helt effektive, måske især på nye markeder eller andre markeder, der ikke er domineret af velinformerede professionelle investorer.

En anden teori om aktiekursbestemmelse kommer fra området Behavioral Finance . Ifølge Behavioral Finance tager mennesker ofte irrationelle beslutninger - især i forbindelse med køb og salg af værdipapirer - baseret på frygt og misforståelser af resultater. Den irrationelle handel med værdipapirer kan ofte skabe værdipapirpriser, der varierer fra rationelle, grundlæggende kursværdier. For eksempel under teknologiboble i slutningen af 1990'erne (som blev efterfulgt af dot-com-busten 2000-2002) blev teknologivirksomheder ofte budt ud over enhver rationel grundværdi på grund af det, der almindeligvis er kendt som " større fjols-teorien " . "Teorien om større fjols" mener, at fordi den fremherskende metode til realisering af afkast i egenkapitalen er fra salg til en anden investor, bør man vælge værdipapirer, som de mener, at en anden vil værdsætte på et højere niveau på et tidspunkt i fremtiden uden hensyn til grundlaget for den anden parts vilje til at betale en højere pris. Således kan selv en rationel investor tage udgangspunkt i andres irrationalitet.

Arbitrage handel

Når virksomheder skaffer kapital ved at tilbyde aktier på mere end en børs, er der potentiale for uoverensstemmelser i værdiansættelsen af aktier på forskellige børser. En ivrig investor med adgang til oplysninger om sådanne uoverensstemmelser kan investere i forventning om deres eventuelle konvergens, kendt som arbitragehandel . Elektronisk handel har resulteret i omfattende prisgennemsigtighed ( effektiv markedshypotese ), og disse uoverensstemmelser er, hvis de findes, kortvarige og hurtigt ækvilibrerede.

Languages

In other projects