Wall Street Crash fra 1929 - Wall Street Crash of 1929

Wall Street Crash fra 1929

Folkemængde samles på Wall Street efter nedbruddet i 1929
Dato	4. september - 13. november 1929
Type	Aktiekursstyrt
årsag	Frygt for overdreven spekulation fra Federal Reserve

Den Wall Street-krakket i 1929 , også kendt som Great Crash , var et stort amerikansk børskrak , der fandt sted i efteråret 1929. Det startede i september og sluttede sent i oktober, hvor aktiekurserne på børsen i New York kollapsede.

Det var det mest ødelæggende børskrasch i USA's historie , når man tog hensyn til det fulde omfang og varigheden af ​​dets eftervirkninger. The Great Crash er mest forbundet med 24. oktober 1929, kaldet Black Thursday , dagen for det største salg af aktier i amerikansk historie og 29. oktober 1929, kaldet Black Tuesday , da investorer handlede omkring 16 millioner aktier på New York Stock Exchange på en enkelt dag. Nedbruddet, der fulgte efter London -børsens nedbrud i september, signalerede begyndelsen på den store depression .

Baggrund

The Dow Jones Industrial Average , 1928-1930

" Roaring Twenties ", årtiet efter 1. verdenskrig, der førte til styrtet, var en tid med rigdom og overskud. Baseret på efterkrigstidens optimisme migrerede landdistrikterne amerikanere til byerne i stort antal i løbet af årtiet med håb om at finde et mere velstående liv i den stadigt voksende ekspansion af Amerikas industrisektor.

På trods af den iboende risiko for spekulation var det en udbredt opfattelse, at aktiemarkedet ville fortsætte med at stige for evigt: Den 25. marts 1929, efter at Federal Reserve advarede om overdreven spekulation, opstod der et lille nedbrud, da investorer begyndte at sælge aktier i et hurtigt tempo , afslører markedets rystende fundament. To dage senere meddelte bankmand Charles E. Mitchell , at hans firma, National City Bank , ville yde 25 millioner dollars i kredit for at stoppe markedets rutsjebane. Mitchells skridt bragte en midlertidig standsning af finanskrisen, og opkaldspengene faldt fra 20 til 8 procent. Den amerikanske økonomi viste imidlertid ildevarslende tegn på problemer: Stålproduktionen faldt, byggeriet var trægt, bilsalget faldt, og forbrugerne opbyggede stor gæld på grund af let kredit.

På trods af alle de økonomiske advarselsskilte og markedspauser i marts og maj 1929 genoptog aktierne deres fremskridt i juni, og gevinsterne fortsatte næsten uformindsket indtil begyndelsen af ​​september 1929 (Dow Jones -gennemsnittet steg mere end 20% mellem juni og september). Markedet havde været i en ni-årig periode, hvor Dow Jones-industrielle gennemsnitlige værdistigninger blev ti-faldet med en højde på 381,17 den 3. september 1929. Kort før krakket udtalte økonom Irving Fisher berømt "Aktiekurser har nået, hvad der ligner en permanent højt plateau. " Optimismen og de økonomiske gevinster ved det store tyremarked blev rystet efter en velofficeret forudsigelse fra begyndelsen af ​​september fra finansekspert Roger Babson om, at "et nedbrud kommer, og det kan være forrygende". Det første fald i september blev således kaldt "Babson Break" i pressen. Det var starten på det store nedbrud, men indtil den alvorlige fase af styrtet i oktober betragtede mange investorer september "Babson Break" som en "sund korrektion" og købsmulighed.

Den 20. september 1929 styrtede London Stock Exchange, da den britiske topinvestor Clarence Hatry og mange af hans medarbejdere blev fængslet for bedrageri og dokumentfalsk. London -styrtet svækkede i høj grad optimismen i amerikanske investeringer på markeder i udlandet, og i dagene op til styrtet var markedet stærkt ustabilt. Perioder med salg og store mængder blev spredt med korte perioder med stigende priser og opsving.

Krak

Samlet prisindeks på Wall Street fra lige før nedbruddet i 1929 til 1932, da prisen bundede

Salget blev intensiveret i midten af ​​oktober. Den 24. oktober, "Black Thursday" , mistede markedet 11% af sin værdi ved åbningsklokken på meget tung handel. Den enorme mængde betød, at rapporten om priser på tickerbåndet i mæglerkontorer rundt om i landet var timer forsinket, og investorer anede derfor ikke, hvad de fleste aktier handlede for. Flere førende Wall Street -bankfolk mødtes for at finde en løsning på panikken og kaoset på handelsgulvet. Mødet omfattede Thomas W. Lamont , fungerende chef for Morgan Bank ; Albert Wiggin , chef for Chase National Bank ; og Charles E. Mitchell , præsident for National City Bank of New York . De valgte Richard Whitney , vicepræsident i Exchange, til at handle på deres vegne.

Med bankmændenes økonomiske ressourcer bag sig, afgav Whitney et bud på at købe 25.000 aktier i US Steel til $ 205 pr. Aktie, en pris langt over det nuværende marked. Da handlende så på, afgav Whitney derefter lignende bud på andre " blue chip " -aktier. Taktikken lignede en, der havde afsluttet panikken i 1907 og lykkedes at standse diaset. Dow Jones Industrial Average genoprettede og lukkede med kun 6,38 point for dagen.

Det handler gulv af New York Stock Exchange Building i 1930, seks måneder efter krakket i 1929

Den 28. oktober, "Black Monday" , besluttede flere investorer, der stod over for marginopkald , at komme ud af markedet, og diaset fortsatte med et rekordtab i Dow for dagen på 38,33 point eller 12,82%.

Den 29. oktober 1929 ramte "Black Tuesday" Wall Street, da investorer handlede omkring 16 millioner aktier på New York Stock Exchange på en enkelt dag. Milliarder dollars gik tabt og udslettede tusinder af investorer. Den næste dag nåede paniksalget sit højdepunkt, hvor nogle aktier ikke havde nogen købere til enhver pris. Dow mistede yderligere 30,57 point eller 11,73% til et samlet fald på 23% på to dage.

Den 29. oktober sluttede William C. Durant sig sammen med medlemmer af Rockefeller -familien og andre finansielle giganter for at købe store mængder aktier for at vise offentligheden deres tillid til markedet, men deres bestræbelser kunne ikke stoppe det store prisfald. Den massive mængde aktier, der blev handlet den dag, fik tickeren til at fortsætte med at køre indtil omkring 19:45

Efter et dages opsving den 30. oktober, da Dow genvandt 28,40 point eller 12,34%for at lukke 258,47, fortsatte markedet med at falde og ankom til en midlertidig bund den 13. november 1929 med Dow lukning på 198,60. Markedet genoprettede derefter i flere måneder, begyndende den 14. november, hvor Dow fik 18,59 point for at lukke 217,28 og nåede en sekundær lukningstop ( bear market rally) på 294,07 den 17. april 1930. Dow gik derefter i gang med en anden, meget længere, stabil dias fra april 1930 til 8. juli 1932, da det lukkede på 41,22, det laveste niveau i det 20. århundrede, hvilket afsluttede et 89,2% tab for indekset på mindre end tre år.

Fra den 15. marts 1933 og fortsatte gennem resten af ​​1930'erne begyndte Dow langsomt at genvinde den grund, den havde tabt. Den største procentvise stigning i Dow Jones fandt sted i begyndelsen og midten af ​​1930'erne. I slutningen af ​​1937 var der et kraftigt fald på aktiemarkedet, men priserne holdt godt over lavpunkterne i 1932. Dow Jones vendte først tilbage til toppen af ​​den 3. september 1929 indtil 23. november 1954.

Efterspil

I 1932 blev Pecora -Kommissionen oprettet af det amerikanske senat for at undersøge årsagerne til styrtet. Året efter vedtog den amerikanske kongres Glass – Steagall Act, der foreskrev en adskillelse mellem kommercielle banker , der tager indskud og forlænger lån , og investeringsbanker , som tegner , udsteder og distribuerer aktier , obligationer og andre værdipapirer .

Efterfølgende indførte aktiemarkeder over hele verden foranstaltninger til at suspendere handelen i tilfælde af hurtige fald og hævdede, at foranstaltningerne ville forhindre et sådant paniksalg. Men en-dages nedbrud på Black Monday , den 19. oktober 1987, hvor Dow Jones Industrial Average faldt 22,6%, samt Black Monday den 16. marts 2020 (-12,9%), var værre i procent end nogen enkelt dag for nedbruddet i 1929 (selvom det samlede fald på 25% fra 28. – 29. oktober var 1929 større end 19. oktober 1987 og er fortsat det værste fald på to dage fra 9. oktober 2021).

anden Verdenskrig

Den amerikanske mobilisering til Anden Verdenskrig i slutningen af ​​1941 flyttede cirka ti millioner mennesker ud af den civile arbejdsstyrke og ind i krigen. Anden Verdenskrig havde en dramatisk effekt på mange dele af økonomien og kan have fremskyndet afslutningen på den store depression i USA. Statsfinansierede anlægsudgifter tegnede sig kun for 5% af de årlige amerikanske investeringer i industriel kapital i 1940; i 1943 tegnede regeringen sig for 67% af amerikanske kapitalinvesteringer.

Analyse

Nedbruddet fulgte et spekulativ boom, der havde taget fat i slutningen af ​​1920'erne. I sidste halvdel af 1920'erne gik stålproduktion, bygningskonstruktion, detailomsætning, registrerede biler og endda jernbanekvitteringer fra rekord til rekord. Den samlede nettooverskud for 536 fremstillings- og handelsvirksomheder viste en stigning i de første seks måneder af 1929 på 36,6% i forhold til 1928, selv et rekordhelt halvår. Jern og stål førte vejen med fordoblede gevinster. Sådanne tal skabte et crescendo af børsspekulationer, der fik hundredtusinder af amerikanere til at investere stort i aktiemarkedet. Et betydeligt antal af dem lånte penge til at købe flere aktier. I august 1929 lånte mæglere rutinemæssigt små investorer mere end to tredjedele af pålydende værdi af de aktier, de købte. Over 8,5 milliarder dollars var udlånt, mere end hele den mængde valuta, der cirkulerede i USA på det tidspunkt.

De stigende aktiekurser tilskyndede flere til at investere i håb om, at aktiekurserne ville stige yderligere. Spekulation gav dermed anledning til yderligere stigninger og skabte en økonomisk boble . På grund af margenkøb stod investorerne til at miste store summer, hvis markedet vendte ned - eller endda ikke formåede at rykke hurtigt nok. Den gennemsnitlige pris / indtjeningsgrad for S&P Composite -aktier var 32,6 i september 1929, klart over historiske normer. Ifølge økonom John Kenneth Galbraith resulterede denne overdådighed også i, at et stort antal mennesker placerede deres opsparing og penge i gearings investeringsprodukter som Goldman Sachs "Blue Ridge trust" og "Shenandoah trust". Også disse styrtede ned i 1929, hvilket resulterede i tab for banker på $ 475 milliarder i 2010 dollars ($ 563,72 milliarder i 2020).

Den britiske økonom Sir George Paish forudsagde nedgangen i maj

Gode ​​høst havde opbygget en masse på 250 millioner skæpper hvede, der skulle "overføres", da 1929 åbnede. I maj var der også en vinterhvedeafgrøde på 560 millioner skæpper klar til høst i Mississippi-dalen. Dette overforbud forårsagede et fald i hvedepriserne så store, at landbrugsbefolkningens nettoindkomst fra hvede var truet af udryddelse. Aktiemarkederne er altid følsomme over for den fremtidige tilstand på råvaremarkederne, og nedgangen i Wall Street, der forudsiges til maj af Sir George Paish, ankom til tiden. I juni 1929 blev stillingen reddet af en alvorlig tørke i Dakotas og det canadiske vest plus ugunstige frøtider i Argentina og det østlige Australien. Overudbuddet ville nu udfylde hullerne i verdens hvedeproduktion i 1929. Fra 97 ¢ pr. Skæppe i maj steg prisen på hvede til 1,49 dollar i juli. Da man så, at amerikanske landmænd ved dette tal ville få mere for deres afgrøde end for 1928, steg lagrene igen.

I august faldt hvedeprisen, da Frankrig og Italien pralede med en storslået høst, og situationen i Australien blev bedre. Det sendte en gys gennem Wall Street, og aktiekurserne faldt hurtigt, men ord om billige aktier bragte et nyt jag af "hjorte", amatørspekulanter og investorer. Kongressen stemte for en hjælpepakke på 100 millioner dollars til landmændene i håb om at stabilisere hvedepriserne. I oktober var prisen dog faldet til $ 1,31 pr. Skæppe.

Andre vigtige økonomiske barometre bremsede eller faldt endda i midten af ​​1929, herunder bilsalg, hussalg og stålproduktion. Den faldende vare og industriproduktion kan have bulet selv amerikansk selvtillid, og aktiemarkedet toppede den 3. september kl. 381,17 lige efter Labor Day og begyndte derefter at vakle, efter at Roger Babson udsendte sin forudgående "market crash" -prognose. Ved udgangen af ​​september faldt markedet 10% fra toppen ("Babson Break"). Salget blev intensiveret i begyndelsen og midten af ​​oktober, med skarpe neddage med et par opdage. Paniksalg af massiv andel startede ugen den 21. oktober og intensiverede og kulminerede den 24. oktober, 28. oktober og især 29. oktober ("Black Tuesday").

Præsidenten for Chase National Bank, Albert H. Wiggin , sagde dengang:

Vi høster den naturlige frugt af spekulationens orgie, hvor millioner af mennesker har forkælet sig. Det var uundgåeligt på grund af den enorme stigning i antallet af aktionærer i de seneste år, at antallet af sælgere ville være større end nogensinde, når højkonjunkturen sluttede, og salget tog stedet for at købe.

Effekter

Forenede Stater

Folkemængde i New Yorks American Union Bank under et bankophold tidligt i den store depression

Tilsammen dannede børsstyrtet i 1929 og den store depression den 20. århundredes største finanskrise. Panikken i oktober 1929 er kommet til at tjene som et symbol på den økonomiske sammentrækning, der greb verden i løbet af det næste årti. Faldet i aktiekurser den 24. og 29. oktober 1929 var praktisk talt øjeblikkelige på alle finansielle markeder, undtagen Japan.

Wall Street -nedbruddet havde stor indflydelse på USA og verdensøkonomien, og det har været kilden til intens akademisk historisk, økonomisk og politisk debat fra dens efterspil til i dag. Nogle mennesker mente, at overgreb fra nytteholdingsselskaber bidrog til Wall Street Crash i 1929 og den store depression, der fulgte. Mange mennesker skyldte styrtet på kommercielle banker, der var for ivrige efter at sætte indskud i fare på aktiemarkedet.

I 1930 havde 1.352 banker mere end 853 millioner dollars i indskud; i 1931, et år senere, mislykkedes 2.294 banker med næsten 1,7 milliarder dollar i indskud. Mange virksomheder mislykkedes (28.285 fejl og en daglig sats på 133 i 1931).

Nedbruddet i 1929 stoppede de brølende tyverne . Som foreløbigt udtrykt af økonomisk historiker Charles P. Kindleberger , var der i 1929 ikke nogen sidste udvejsgiver effektivt til stede, som, hvis den havde eksisteret og blev udøvet korrekt, ville have været nøglen til at forkorte den afmatning, der normalt følger finansielle kriser. Ulykken skabte omfattende og langvarige konsekvenser for USA. Historikere diskuterer stadig, om nedbruddet i 1929 udløste den store depression, eller om det blot faldt sammen med sprængningen af ​​en løs kredit-inspireret økonomisk boble. Kun 16% af de amerikanske husstande var investeret i aktiemarkedet i USA i perioden op til denne depression, hvilket tyder på, at styrtet havde en mindre vægt på at forårsage det.

Arbejdsløse mænd marcherer i Toronto

Imidlertid gav de psykologiske virkninger af styrtet genlyd i hele landet, da virksomheder blev klar over vanskelighederne ved at sikre kapitalmarkedsinvesteringer til nye projekter og udvidelser. Forretningsusikkerhed påvirker naturligvis jobsikkerheden for medarbejderne, og da den amerikanske arbejdstager (forbrugeren) stod over for usikkerhed med hensyn til indkomst, faldt naturligvis tilbøjeligheden til at forbruge. Faldet i aktiekurserne forårsagede konkurser og alvorlige makroøkonomiske vanskeligheder, herunder nedgang i kredit, lukning af virksomheder, fyring af arbejdstagere, bankfejl, fald i pengemængden og andre økonomisk deprimerende begivenheder.

Den resulterende stigning i massearbejdsløshed ses som et resultat af styrtet, selv om styrtet på ingen måde er den eneste begivenhed, der har bidraget til depressionen. Wall Street Crash ses normalt at have den største indflydelse på de begivenheder, der fulgte, og betragtes derfor bredt som et signal om den økonomiske nedgang, der startede den store depression. Sandt eller ej, konsekvenserne var forfærdelige for næsten alle. De fleste akademiske eksperter er enige om et aspekt af styrtet: Det udslettede milliarder af dollars i formue på en dag, og det pressede straks forbrugerkøb.

Fejlen udløste et globalt løb på amerikanske guldindskud (dvs. dollaren) og tvang Federal Reserve til at hæve renten ind i faldet. Omkring 4.000 banker og andre långivere mislykkedes i sidste ende. Også den uptick regel , som tillod short selling, når det sidste kryds i en bestand pris var positiv, blev gennemført efter styrtet 1929 markedet for at forhindre korte sælgere fra kørsel prisen på en aktie ned i en bjørn raid .

Europa

Børsnedbruddet i oktober 1929 førte direkte til den store depression i Europa. Da aktier styrtdykkede på New York Stock Exchange , bemærkede verden det med det samme. Selvom finansielle ledere i Det Forenede Kongerige, ligesom i USA, undervurderede omfanget af den krise, der fulgte voldsomt, blev det hurtigt klart, at verdens økonomier var mere indbyrdes forbundne end nogensinde. Virkningerne af afbrydelsen af ​​det globale system for finansiering, handel og produktion og den efterfølgende nedsmeltning af den amerikanske økonomi blev hurtigt mærket i hele Europa.

I 1930 og 1931 strejkede især ledige arbejdere, demonstrerede offentligt og tog ellers direkte skridt til at henlede offentlighedens opmærksomhed på deres situation. Inden for Storbritannien fokuserede protester ofte på den såkaldte middel-test , som regeringen havde indført i 1931 for at begrænse mængden af ​​arbejdsløshedsbetalinger til enkeltpersoner og familier. For arbejdende syntes Means -testen en påtrængende og ufølsom måde at håndtere den kroniske og ubarmhjertige afsavn forårsaget af den økonomiske krise. Strejkerne blev mødt kraftigt, idet politiet brød protester op, anholdt demonstranter og anklagede dem for forbrydelser i forbindelse med krænkelse af den offentlige orden.

Akademisk debat

Der er en konstant debat blandt økonomer og historikere om, hvilken rolle styrtet spillede i efterfølgende økonomiske, sociale og politiske begivenheder. The Economist argumenterede i en artikel fra 1998, at depressionen ikke startede med børsnedbruddet, og det var heller ikke klart på tidspunktet for styrtet, at en depression begyndte. De spurgte: "Kan et meget alvorligt børskollaps forårsage et alvorligt tilbageslag for industrien, når industriproduktionen for det meste er i en sund og afbalanceret tilstand?" De argumenterede for, at der måtte være et tilbageslag, men der var endnu ikke tilstrækkeligt bevis for at bevise, at det ville være langt eller nødvendigvis ville forårsage en generel industriel depression.

The Economist advarede imidlertid også om, at nogle bankfejl også kunne forventes, og at nogle banker muligvis ikke havde nogen reserver tilbage til finansiering af kommercielle og industrielle virksomheder. Den konkluderede, at bankernes position var nøglen til situationen, men hvad der skulle ske, kunne ikke have været forudset.

Milton Friedman 's En Monetære historie i USA , co-skrevet med Anna Schwartz , hævder, at det, der gjorde det 'store sammentrækning' så alvorlige var ikke nedgangen i konjunkturerne, protektionisme , eller 1929 børskrakket i sig selv, men sammenbruddet af banksystemet under tre bølger af panik fra 1930 til 1933.

Se også

• Årsager til den store depression
• Kritik af Federal Reserve
• Stor sammentrækning
• Liste over største daglige ændringer i Dow Jones Industrial Average

Noter

Yderligere læsning

• Axon, Gordon V. (1974). Børsnedbruddet i 1929 . London: Mason & Lipscomb Publishers Inc.
• Bierman, Harold (2008). "Børsnedbruddet i 1929" . I Whaples, Robert (red.). EH.Net Encyclopedia . Santa Clara, Californien: Economic History Association . Hentet 2. februar 2017 .
• Brooks, John (1969). Once in Golconda: A True Drama of Wall Street 1920–1938 . New York: Harper & Row. ISBN  0393013758
• Galbraith, John Kenneth . "1929: New York City." Lapham's Quarterly , nej. 2 (forår 2015): 145–146
• Klein, Maury (2001). Rainbow's End: Nedbruddet i 1929 . New York: Oxford University Press. ISBN  0195135164
• Klingaman, William K. (1989). 1929: Året for det store nedbrud . New York: Harper & Row. ISBN  0060160810
• Leone, Bruno (1994). Den store depression: Modsatrettede synspunkter, 14–25. San Diego, Californien: Bender, David L.
• Pendergast, Tom (2003). Amerikanske årtier: 1920–1929 . Farmington Hills, Michigan: UXL American Decades Publishing
• Reed, Lawrence W. (1981 & 2008). Store myter om den store depression . Midland, Michigan: Mackinac Center
• Rothbard, Murray N. (2000). Amerikas store depression (PDF) (5. udgave). Auburn, Alabama: Ludwig von Mises Institute . ISBN 978-0945466055. Hentet 13. maj 2010 .
• Shachtman, Tom (1979). The Day America Crashed: A Narrative Account of the Great Stock Market Crash of October 24, 1929 . New York: GP Putnam. ISBN  0399116133 .
• Thomas, Gordon og Morgan-Witts, Max (1979). Dagen hvor boblen sprængte: En social historie om Wall Street -nedbruddet i 1929 . Garden City, New York: Doubleday. ISBN  0385143702
• Watkins, Tom H. (1993). Den store depression: Amerika i 1930'erne, 22–55. New York: Little, Brown & Company

eksterne links

Medier relateret til Wall Street Crash fra 1929 på Wikimedia Commons

• Krakket i 1929 , amerikansk Experience dokumentarfilm