Institutionel investor - Institutional investor

For bladet, se Institutional Investor (magazine) .

En institutionel investor er en enhed, der samler penge til køb af værdipapirer , fast ejendom og andre investeringsaktiver eller stammer fra lån. Institutionelle investorer omfatter kommercielle banker , centralbanker , kreditforeninger , statsforbundne virksomheder , forsikringsselskaber , pensionskasser , statslige formuefonde , velgørende formål , hedgefonde , REIT'er , investeringsrådgivere , legater og investeringsforeninger . Driftsselskaber, der investerer overskydende kapital i denne type aktiver, kan også indgå i løbetiden. Aktivistiske institutionelle investorer kan også påvirke virksomhedsledelse ved at udøve stemmerettigheder i deres investeringer. I 2019 forvaltede verdens top 500 kapitalforvaltere tilsammen 104,4 billioner dollars i aktiver under forvaltning (AuM).

Selvom institutionelle investorer ser ud til at være mere sofistikerede end detailinvestorer, er det stadig uklart, om professionelle aktive investeringsforvaltere pålideligt kan øge risikojusteret afkast med et beløb, der overstiger gebyrer og udgifter til investeringsforvaltning på grund af problemer med begrænsning af agenturomkostninger.Giver tro til tvivl om aktive investorers evne til at 'slå markedet', passive indeksfonde har vundet indpas med stigningen i passive investorer: de tre største amerikanske kapitalforvaltere ejede tilsammen i gennemsnit 18% i S&P 500 -indekset og udgjorde tilsammen den største aktionær i 88% af S&P 500 inden 2015. Institutionelle investorers potentiale på infrastrukturmarkeder bemærkes i stigende grad efter finanskriser i begyndelsen af ​​det 21. århundrede.

Historie

Det gamle Rom og islam

Indskrift til ære for Aristoxénos, søn af Demophon, sandsynligvis velgører af gymnastiksalen i Athen, slutningen af ​​tredje eller andet århundrede f.Kr., Musée du Louvre

Romersk lov ignorerede begrebet juristisk person , men på det tidspunkt førte privaten evergetisme (som i hvert fald stammer fra det 4. århundrede f.Kr. i Grækenland) nogle gange til oprettelsen af ​​indtægtsproducerende kapital, der kan tolkes som en tidlig form for velgørende institution. Især i nogle afrikanske kolonier blev en del af byens underholdning finansieret af indtægterne fra butikker og bageovne, der oprindeligt blev tilbudt af en velhavende velgører. I det sydlige Gallien blev akvædukter undertiden finansieret på en lignende måde.

Juridisk persons juridiske princip kunne have dukket op med klostrenes fremkomst i kristendommens tidlige århundreder . Konceptet kunne da være blevet vedtaget af den nye islamiske lov. Den waqf (velgørende institution) blev en hjørnesten i finansieringen af uddannelse, vandværker, velfærd og endda opførelsen af monumenter. Ved siden af ​​nogle kristne klostre er waqfs skabt i det 10. århundrede e.Kr. blandt de længst stående velgørende organisationer i verden (se f.eks. Imam Reza -helligdommen ).

Førindustrielt Europa

Efter spredningen af ​​klostre, almhuse og andre hospitaler blev donering af nogle gange store summer til institutioner en almindelig praksis i middelalderens Vesteuropa. I processen erhvervede disse institutioner gennem århundreder betydelige godser og store formuer i bullion. Efter sammenbruddet af landbrugsindtægterne flyttede mange af disse institutioner væk fra fast ejendom i landdistrikterne for at koncentrere sig om obligationer udsendt af den lokale suveræn (skiftet går tilbage til det 15. århundrede for Venedig og det 17. århundrede for Frankrig og den hollandske republik) . Vigtigheden af ​​lægfolk og religiøst institutionelt ejerskab i den præindustrielle europæiske økonomi kan ikke overvurderes, de besad normalt 10 til 30% af en given agerjord.

I 1700 -tallet samler private investorer deres ressourcer til at forfølge lotteri og tontine -aktier, så de kan sprede risiko og blive nogle af de tidligste spekulative institutioner, der kendes i Vesten.

Før 1980

Efter flere bølger af opløsning (mest under reformationen og den revolutionære periode) kollapsede vægten af ​​de traditionelle velgørende formål i økonomien; i 1800 ejede institutionerne udelukkende 2% af landbrugsjorden i England og Wales. Nye typer institutioner opstod (banker, forsikringsselskaber), men på trods af nogle succeshistorier lykkedes det dem ikke at tiltrække en stor andel af offentlighedens opsparing, og for eksempel ejede de i 1950 48% af amerikanske aktier og bestemt endnu mindre i andre lande.

Oversigt

Aktører på finansmarkedet

På grund af deres raffinement kan institutionelle investorer være fritaget for visse værdipapirlove. For eksempel er institutionelle investorer i USA generelt berettiget til at købe private placeringer i henhold til regel 506 i regel D som " akkrediterede investorer ". Endvidere kan store amerikanske institutionelle investorer kvalificere sig til at købe visse værdipapirer, der generelt er begrænset til detailinvesteringer i henhold til artikel 144A .

I Canada kan virksomheder, der sælger til akkrediterede investorer, fritages for lovgivningsmæssig rapportering fra hver af de provinsielle canadiske værdipapiradministratorer.

Institutionelle investorer som finansielle formidlere

Som mellemled mellem individuelle investorer og virksomheder er institutionelle investorer vigtige kapitalkilder på finansielle markeder. Ved at samle komponenters investeringer reducerer institutionelle investorer sandsynligvis kapitalomkostningerne for iværksættere, mens de diversificerer bestanddeles porteføljer. Deres større evne til at påvirke virksomhedernes adfærd samt til at vælge investorprofiler kan hjælpe med at reducere agenturomkostninger .

Livscyklus

Institutionelle investorers investeringshorisonter er forskellige, men deler ikke den samme livscyklus som mennesker. I modsætning til enkeltpersoner har de ikke en akkumuleringsfase (aktivt arbejdsliv) efterfulgt af forbrug (pension), og de dør ikke. Her adskiller forsikringsselskaber sig fra resten af ​​de institutionelle investorer; da de ikke kan gætte, hvornår de skal betale deres kunder tilbage. Derfor har de brug for meget likvide aktiver, hvilket reducerer deres investeringsmuligheder. Andre som pensionskasser kan forudsige langt frem, hvornår de bliver nødt til at tilbagebetale deres investorer, så de kan investere i mindre likvide aktiver såsom private aktier , hedgefonde eller råvarer . Endelig har andre institutioner en udvidet investeringshorisont, der giver dem mulighed for at investere i illikvide aktiver, da de sandsynligvis ikke bliver tvunget til at sælge dem inden løbetiden.

Institutionelle investortyper

Regional

I forskellige lande kan forskellige typer institutionelle investorer være vigtigere. I olieeksporterende lande statsejede investeringsfonde er meget vigtige, mens i de udviklede lande , pensionsfonde kan være vigtigere.

Canada

Nogle eksempler på vigtige canadiske institutionelle investorer er:

Kina

Kinas program for at tillade institutionelle investorer at investere i sit kapitalmarked kaldes Qualified Foreign Institutional Investor (QWFII).

Indien

I Indien bruges udtrykket Foreign Institutional Investor (FII) til at henvise til udenlandske virksomheder, der investerer i Indiens kapitalmarkeder.

For nylig har udenlandske institutionelle investorer (FII) investeret i alt 23 milliarder dollar på det indiske marked under dette. Med dette har valutareserver i Indien nået i alt $ 584 milliarder, og det er blevet en ny rekord på det indiske marked.

Også kaldet Udenlandske direkte investeringer eller FDI har lovpligtige agenturer i Indien som SEBI foreskrevet normer for registrering af FII'er og også for at regulere sådanne investeringer, der strømmer ind gennem FII'er. I 2008 repræsenterede FII'er den største institutionelle investeringskategori med en anslået US $ 751,14 mia.

Japan

Japan er hjemsted for verdens største pensionskasse (GPI) og er hjemsted for 63 af de 300 bedste pensionskasser i verden (af Assets Under Management). Disse omfatter:

Det Forenede Kongerige

I Storbritannien kan institutionelle investorer spille en stor rolle i økonomiske anliggender og er stærkt koncentrerede i Londons Citys kvadratkilometer. Deres formue tegner sig for omkring to tredjedele af egenkapitalen i børsnoterede selskaber. For et givet selskab skulle de største 25 investorer kunne samle over halvdelen af ​​stemmerne.

Forenede Stater

Nogle eksempler på vigtige amerikanske institutionelle investorer er:

De store investorforeninger er:

IMA, ABI, NAPF og AITC plus British Merchant Banking and Securities House Association var også repræsenteret af Institutional Shareholder Committee (ISC). I august 2014 blev ISC effektivt til Institutional Investors Committee (IIC), som består af sammenslutningen af ​​britiske forsikringsselskaber, Investment Management Association og National Association of Pension Funds.

Se også

Noter

  1. ^ https://www.globenewswire.com/news-release 2020/10/19/ 2110496/0/da/ Global- asset- manager- AuM- tops-100- trillion-for-the- first- time.html
  2. ^ Hirst, Scott (1. juli 2018). "Sagen om investorbestilling" . Harvard Law School -programmet om diskussionspapir om god selskabsledelse . Nr. 2017-13.
  3. ^ Fichtner, Jan; Heemskerk, Eelke; Garcia-Bernardo, Javier (2017). "Skjult magt hos de tre store? Passive indeksfonde, re-koncentration af virksomhedseje og ny finansiel risiko" . Erhverv og politik . 19 (2): 298–326. doi : 10.1017/bap.2017.6 .
  4. ^ Koh, Jae Myong (2018) Finansiering af grøn infrastruktur: Institutionelle investorer, OPP'er og bankbare projekter , Palgrave Macmillan.
  5. ^ N. Tran (2008) Les cités et le monde du travail urbain en Afrique romaine, i Le quotidien Municipal dans l'Occident romain , M. Cébeillac-Gervasoni, C. Berrendonner og L. Lamoine (red.), S. 333 –48.
  6. ^ R. Biundo (2008) Acqua publica : propriété et gestion de l'eau dans l'économie des cités de l'Empire i Le quotidien Municipal dans l'Occident romain , M. Cébeillac-Gervasoni, C. Berrendonner og L. Lamoine (red.), S. 365–78
  7. ^ J. Loiseau (2004) La Porte du vizir: programmer monumentaux et contrôle territorial au Caire à la fin du XIVe siècle. Histoire urbaine 9/1: 7–27.
  8. ^ For et eksempel ad absurdo : M. Lewis (okt. 2010) Pas på, at grækerne bærer obligationer. Vanity Fair .
  9. ^ Pullan, B. (1971) Rige og fattige i renæssancen Venedig. De sociale institutioner i en katolsk stat , til 1620. Oxford.
  10. ^ Berger P. (1978) Velgørenhed på landet i slutningen af ​​det syttende århundrede Frankrig: Pontchartrain -sagen. Franske historiske studier , 10/3: 393–415.
  11. ^ Gelderblom O. og J. Jonker (2007) Med henblik på at holde. Fremkomsten af ​​institutionelle investorer på værdipapirmarkedet i Amsterdam i det 17. og 18. århundrede. Utrecht University University Working Papers
  12. ^ G. Clark og A. Clark (2001) Fælles rettigheder til jord i England, 1475-1839. Journal of Economic History , 61/4: 1009–1036.
  13. ^ Chen X., J. Harford og K. Li (2007) Overvågning: Hvilke institutioner er vigtige ?. Journal of Financial Economics , 86: 279–305.
  14. ^ "CPP Investments Nettoaktiver I alt $ 420,4 milliarder ved regnskabsåret 2020 i tredje kvartal" . Hentet 5. maj 2020 .
  15. ^ "CDPQ giver et årligt afkast på 10,4% i 2019 og 8,1% over fem år" . Hentet 5. maj 2020 .
  16. ^ "Ontario Teachers nettoaktiver til $ 207,4 milliarder ved udgangen af ​​2019" . Hentet 5. maj 2020 .
  17. ^ "BCI rapporterer 6,1% årligt afkast for regnskabsåret 2019" . Hentet 5. maj 2020 .
  18. ^ "AIMCo tjener 10,6% afkast til kunder i 2019" . Hentet 5. maj 2020 .
  19. ^ "Definition af 'Fiis ' " . Economic Times . Hentet 8. juli 2020 .
  20. ^ "Reserve Bank of India Ugentlig statistisk rapport" . Hentet 12. februar 2021 .
  21. ^ "Indien modtager den højeste FII -tilstrømning blandt nye markeder i 2020" . Hentet 6. januar 2021 .
  22. ^ "Om FDI i Indien" . Indien Brand Equity Foundation . 1. juni 2020 . Hentet 8. juli 2020 .
  23. ^ se Brian Cheffins, selskabsret, teoristruktur og drift (1997) Oxford University Press, s. 636 ff.
  24. ^ "Hjem - Alaska Permanent Fund Corporation" . Hentet 25. februar 2021 .
  25. ^ Lovett, Ian; Levy, Rachael (8. februar 2020). "Mormonkirken samlede 100 milliarder dollars. Det var den bedst bevarede hemmelighed i investeringsverdenen" . Wall Street Journal . Hentet 3. marts 2021 .
  26. ^ "CalPERS-rapporter foreløbige 4,7% investeringsafkast for regnskabsåret 2019-20" . Hentet 25. februar 2021 .
  27. ^ "Aktuel investeringsportefølje - CalSTRS.com" . Hentet 25. februar 2021 .
  28. ^ "Begavelse - Harvard University" . Hentet 25. februar 2021 .
  29. ^ "NYS Common Retirement Fund rapporterer resultater fra tredje kvartal" . Hentet 25. februar 2021 .
  30. ^ "Princeton -begavelse returnerer 5,6% for regnskabsåret" . Hentet 25. februar 2021 .
  31. ^ "Stanford-University-Investment-Report-2020.pdf" (PDF) . Hentet 25. februar 2021 .
  32. ^ "Pensionskassefakta i et blik" . Hentet 25. februar 2021 .
  33. ^ "Investeringsafkast på 6,8% bringer Yale begavelse værdi til $ 31,2 milliard" . Hentet 25. februar 2021 .
  34. ^ IMA er resultatet af en fusion i 2002 mellem Institutional Fund Managers Association og Association of Unit Trusts og Investment Funds
  35. ^ "Institutionel Investor -udvalg" . www.iicomm.org . Hentet 23. februar 2016 .

Referencer

Artikler

  • AA Berle , "Ejendom, produktion og revolution" (1965) 65 Columbia Law Review 1
  • LW Beeferman, "Pension Fund Investment in Infrastructure: A Resource Paper", Capital Matter (Occasional Paper Series), nr. 3 december 2008
  • BS Black and JC Coffee, "Hail Britannia?: Institutional Investor Behavior under Limited Regulation" (1994) 92 (7) Michigan Law Review 1997
  • G Clark og A Clark, "Common Rights to Land in England, 1475–1839" (2001) 61 (4) Journal of Economic History 1009
  • JC Coffee , "Likviditet kontra kontrol: Den institutionelle investor som virksomhedsmonitor" (1991) 91 Columbia Law Review 1277–1368
  • BL Connelly, R Hoskisson, L Tihanyi & ST Certo, "Ownership as a Form of Corporate Governance" (2010) Journal of Management Studies, bind 47 (8): 1561-1589.
  • PL Davies , "Institutionelle investorer i Det Forenede Kongerige" i T Baums et al. , Institutionelle investorer og virksomhedsledelse (Walter de Gruyter 1994) kap. 9
  • MN Firzli & V Bazi, "Infrastrukturinvesteringer i en tidsalderens tidsalder: Pension og Sovereign Funds Perspective", USAK/JTW 30. juli 2011 og Revue Analyze Financière, 4. kvartal 2011
  • KU Schmolke, "Institutionelle investorers obligatoriske afstemningsoplysning: Europa -Kommissionens forslag på baggrund af den amerikanske erfaring" (2006) EBOLR 767

Bøger

  • A Chandler, The Visible Hand (1977)
  • PL Davis et al. , Institutionelle investorer (MIT Press 2001)
  • MC Jensen (red), Studies in theory of Capital Markets (F. Praeger 1972)
  • Jae Myong Koh, finansiering af grøn infrastruktur: institutionelle investorer, OPP'er og bankbare projekter (Palgrave Macmillan, 2018)
  • GP Stapledon, institutionelle aktionærer og virksomhedsledelse (Oxford 1996)

eksterne links