Kapitalafkast - Return of capital

Se også afkast på kapital .

Returnering af kapital (ROC) henviser til hovedbetalinger tilbage til "kapitalejere" (aktionærer, partnere, andelseiere), der overstiger væksten (nettoindkomst / skattepligtig indkomst) i en virksomhed eller investering. Det skal ikke forveksles med ROR, som måler en gevinst eller et tab på en investering. Grundlæggende er det et afkast af en del eller hele den oprindelige investering, hvilket reducerer grundlaget for denne investering.

ROC reducerer effektivt virksomhedens egenkapital på samme måde som alle distributioner gør. Det er en overførsel af værdi fra virksomheden til ejeren. I et effektivt marked falder aktiens pris med et beløb, der er lig med distributionen. De fleste offentlige virksomheder betaler kun en procentdel af deres indkomst som udbytte. I nogle brancher er det almindeligt at betale ROC.

  • Investeringer i ejendomsinvesteringer (REIT) foretager ofte udlodninger lig med summen af ​​deres indkomst og de afskrivninger (kapitalomkostningsgodtgørelse), der er tilladt ved beregningen af ​​denne indkomst. Virksomheden har kontanter til distributionen, fordi afskrivning er et gebyr, der ikke er kontant.
  • Petroleums- og gasafgiftsfonde foretager også distributioner, der inkluderer ROC svarende til trækningen i mængden af ​​deres reserver. Igen blev kontanterne til at finde O&G tidligere brugt, og de nuværende operationer genererer overskydende kontanter.
  • Privat virksomhed kan fordele ethvert beløb på egenkapitalen, som ejerne har brug for personligt.
  • Strukturerede produkter (lukkede investeringsfonde) bruger ofte høje distributioner, der inkluderer kapitalafkast, som et salgsfremmende værktøj. Detailinvestorerne disse fonde sælges til har sjældent den tekniske viden til at skelne indtægterne fra ROC.
  • Offentlig virksomhed kan returnere kapital som et middel til at øge gæld / soliditet og øge deres gearing (risikoprofil). Når værdien af ​​fast ejendom (for eksempel) er steget, kan ejerne muligvis indse noget af den øgede værdi med det samme ved at tage en ROC og øge gælden. Dette kan betragtes som analogt med udbetaling af refinansiering af en bolig.
  • Når virksomheder slukker afdelinger og udsteder aktier i en ny, selvstændig virksomhed, er denne distribution en kapitalafkast.

Skattemæssige konsekvenser

Der vil være skattemæssige konsekvenser, der er specifikke for de enkelte lande. Kun som eksempler:

  • Regeringerne ønsker måske at forhindre, at forretningsgrundlaget for deres økonomi skrumpes ned, så de kan beskatte kapitaludtagning.
  • Regeringerne ønsker måske at stimulere efterforskningen efter O&G. De kan give virksomheder mulighed for at "gennemløbe" efterforskningsudgifterne til aktionærerne, så de kan omfordeles.
  • REITs kan også strømme gennem de afskrivningsomkostninger, som de ikke har brug for til aktionærerne. Det kan gå årtier, før ejendommen sælges og betales skatter. Det er bedre at give overskydende likvider og afskrivning til aktionærerne.
  • Da ROC formindsker virksomheden og repræsenterer et afkast af investorernes egne penge, kan den modtagne ROC-betaling muligvis ikke beskattes som indkomst. I stedet kan det reducere aktivets omkostningsbase. Dette resulterer i højere kapitalgevinster, når aktivet sælges, men undgår skat.

Eksempel

Du starter en leveringsvirksomhed med en medarbejder og en kontrakt. Din første investering på 12.000 $ går til at købe et køretøj.

  • Kontrakten er på fire år og betaler dig $ 7.000 hvert år.
  • Medarbejderen betales $ 2.000 hvert år.
  • Gas til kørsel af køretøjet koster $ 1.000 hvert år.
  • Med perfekt fremsyn, ved regnskabsføreren, at køretøjet vil dø ved udgangen af ​​de fire år, så han udgifter det til $ 3.000 hvert år.

Ved udgangen af ​​hvert år:

  • Pengestrømmen vil være $ 4.000 (= 7.000-2.000-1.000). Det udbetales til dig.
  • Nettoindkomst vil være $ 1.000 (= 7.000-2.000-1.000-3.000).
  • ROC er $ 3.000 (= modtagne kontanter - nettoindkomst) (= 4.000-1.000).

Ved udgangen af ​​fire år:

  • Du har modtaget kontante betalinger på $ 16.000 (= 4.000 * 4).
  • Samlede ROC-betalinger svarer til $ 12.000 (= 3.000 * 4).
  • De samlede indkomstbetalinger svarer til $ 4.000 (= 1.000 * 4).
  • Din oprindelige investering er 100% inddrevet af ROC (= 12.000-12.000).
  • Dit køretøj er nu død og intet værd.

konklusioner

  • Pengestrømme måler ikke indkomsten. De måler kun pengestrømme.
  • Afskrivninger, nedbrydning og afskrivning kan ikke ignoreres som "ikke-kontante udgifter". Det er gyldige allokeringer af en engangskontantstrøm i den periode, hvor aktivet hjælper med at generere indtægter.
  • I processen med at normalisere afkastrater mellem forskellige investeringsmuligheder bør ROC ikke inkluderes i betragtningen af ​​'indkomst' eller 'udbytte'.

Tidsværdi af penge

Nogle mennesker afskediger ROC (behandler det som indkomst) med argumentet om, at de fulde kontanter modtages og geninvesteres (af virksomheden eller af den aktionær, der modtager den). Det genererer dermed flere indtægter og forbindelser. Derfor er ROC ikke en "reel" udgift.

Der er flere problemer med dette argument.

  • Ingen argumenterer for, at den indkomst, der er optjent ved den fulde pengestrøm, der geninvesteres, ikke er yderligere realindkomst.
  • Hvis det oprindelige aktivkøb ikke var foretaget, ville dets likviditetsomkostninger være investeret og have afkastet på samme måde.
  • Hvis du overvejer, at afskrivning er en allokering af aktivets oprindelige omkostning, skal du acceptere, at tidsværdien af ​​pengeovervejelser gør den oprindelige omkostning HØJERE end summen af ​​de efterfølgende ROC-udgifter, der ikke er realiseret før mange år fremover.
  • Hvis du overvejer, at afskrivningen måler det kontante beløb, der skal tilbageholdes for at finansiere det eventuelle erstatningsaktiver, skal du acceptere, at omkostningerne til denne udskiftning i mellemtiden er steget med inflation for det pågældende aktiv. Inflation (blandt andet) er grundlaget for tidsværdien af ​​pengene.