Realrentesats - Real interest rate

Udbytte på inflationsindekserede statsobligationer i udvalgte lande og løbetider.

Den reelle rente er den rente, en investor, opsparer eller långiver modtager (eller forventer at modtage) efter at have tilladt inflation. Det kan beskrives mere formelt ved hjælp af Fisher-ligningen , der siger, at den faktiske rentesats er omtrent den nominelle rente minus inflationen .

Hvis f.eks. En investor var i stand til at låse en rente på $5%$ i det kommende år og forventede en stigning på $2%$ i priserne, ville de forvente at tjene en realrente på $3%$ . Den forventede realrente er ikke et enkelt tal, da forskellige investorer har forskellige forventninger til fremtidig inflation. Da inflationsraten i løbet af et lån ikke kendes oprindeligt, udgør volatilitet i inflationen en risiko for både långiveren og låntageren.

I tilfælde af kontrakter, der er angivet med den nominelle rentesats, kendes den faktiske rentesats først ved udgangen af låneperioden baseret på den realiserede inflation. dette kaldes den efterfølgende realrente. Siden introduktionen af inflationsindekserede obligationer er forudgående realrentesatser observeret.

Kompensation for udlån

En person, der låner penge til tilbagebetaling på et senere tidspunkt, forventer at blive kompenseret for pengens tidsværdi eller ikke have brugen af disse penge, mens de udlånes. Derudover ønsker de at blive kompenseret for den forventede værdi af tabet af købekraft, når lånet tilbagebetales. Disse forventede tab inkluderer muligheden for, at låntager vil misligholde eller ikke være i stand til at betale på de oprindeligt aftalte vilkår, eller at sikkerhedsstillelse bag lånet viser sig at være mindre værdifuldt end estimeret; muligheden for ændringer i beskatningen og reguleringsændringer, der forhindrer långiveren i at opkræve et lån eller skulle betale mere i skat af det tilbagebetalte beløb end oprindeligt estimeret og tabet af købekraft sammenlignet med de penge, der oprindeligt blev lånt ud på grund af inflation.

Nominelle renter måler summen af kompensationen for alle tre tabskilder plus selve pengeens tidsværdi.

Reelle renter måler kompensationen for forventede tab på grund af misligholdelse og regulatoriske ændringer samt måling af pengeens tidsværdi de adskiller sig fra nominelle renter ved at ekskludere inflationskompensationskomponenten.

På økonomibasis betragtes den "realrente" i en økonomi ofte som afkastet på en risikofri investering, såsom amerikanske statsobligationer minus et inflationsindeks, såsom forandringshastigheden af CPI- eller BNP-deflatoren .

Fisher ligning

Forholdet mellem reelle og nominelle renter og den forventede inflation er givet af Fisher-ligningen

{\ displaystyle 1 + i = (1 + r) (1+ \ pi _ {e})}

hvor

i

= nominel rente

r

= realrente

{\ displaystyle \ pi _ {e}}

= forventet inflation.

For eksempel, hvis nogen låner $$ 1000$ i et år på $10%$ og modtager $$ 1100$ tilbage i slutningen af året, repræsenterer dette en $10%$ stigning i hendes købekraft, hvis priserne på de gennemsnitlige varer og tjenester, hun køber, er uændrede i forhold til hvad de var i begyndelsen af året. Men hvis priserne på mad, tøj, bolig og andre ting, hun ønsker at købe, er steget $25% i$ løbet af denne periode, har hun faktisk lidt et reelt tab på ca. $15%$ i sin købekraft. (Bemærk, at tilnærmelsen her er en smule grov; siden 1.1 / 1.25 = 0.88 = 1 - 0.88 = .12, er det faktiske tab af købekraft nøjagtigt $12%$ .)

Hvis inflationen og den nominelle rente er relativt lav, kan Fisher-ligningen tilnærmes med

{\ displaystyle r = i- \ pi _ {e}.}

Realrentesats efter skat

Det reelle afkast, der faktisk opnås af en långiver, er lavere, hvis der er en skattesats på ikke-nul , der pålægges renteindtægter. Generelt pålægges skat på nominel renteindtjening, ikke justeret for inflation. Hvis skattesatsen er betegnet som t , er den nominelle indtjeningsrate før skat i , mængden af betalt skat (pr. Dollar eller anden investeret enhed) er i × t , og den nominelle indtjening efter skat er i × (1 - t ). Derfor er det forventede reelle afkast efter skat til investoren, ved hjælp af den forenklede omtrentlige Fisher-ligning ovenfor, givet af

Forventet reel afkast efter skat =

{\ displaystyle i (1-t) - \ pi _ {e}.}

Variationer i inflationen

Den Inflationen vil ikke være kendt på forhånd. Folk baserer ofte deres forventning om fremtidig inflation på et gennemsnit af inflationen i fortiden, men dette giver anledning til fejl. Den efterfølgende realrentesats kan vise sig at være helt forskellig fra den realrente (ex-ante realrente), som var forventet på forhånd. Låntagere håber at tilbagebetale billigere penge i fremtiden, mens långivere håber at samle på dyrere penge. Når inflation og valutarisici undervurderes af långivere, vil de lide en nettoreduktion i købekraft.

Kompleksiteten øges for obligationer, der udstedes på lang sigt, hvor den gennemsnitlige inflation over lånets løbetid kan være behæftet med stor usikkerhed. Som svar på dette har mange regeringer udstedt realafkastobligationer, også kendt som inflationsindekserede obligationer , hvor hovedværdien og kuponen stiger hvert år med inflationstakten med det resultat, at renten på obligationen tilnærmer sig en real rentesats. (F.eks. Kan tre måneders indekseringsforsinkelse af TIPS resultere i en afvigelse på så meget som $0,042%$ fra den faktiske rentesats, ifølge undersøgelser foretaget af Grishchenko og Huang.) I USA udstedes Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) af det amerikanske finansministerium .

Den forventede realrente kan variere betydeligt fra år til år. Den reale rente på kortfristede lån er stærkt påvirket af centralbankernes pengepolitik. Den reelle rente på længerevarende obligationer har tendens til at være mere markedsdrevet, og i de seneste årtier er de reelle renter i de industrialiserede lande med de globaliserede finansielle markeder blevet mere og mere korreleret. Realrenterne har været lave efter historiske standarder siden 2000 på grund af en kombination af faktorer, herunder relativt svag efterspørgsel efter lån fra virksomheder plus stærke besparelser i nyindustrialiserende lande i Asien. Sidstnævnte har opvejet de store lånebehov fra den amerikanske føderale regering, som ellers måske ville have lagt et mere opadgående pres på de realrente.

Relateret er begrebet "risikoafkast", som er afkastet minus risiciene målt mod den sikreste (mindst risikofyldte) investering, der er tilgængelig. Således hvis et lån ydes til $15%$ med en inflation på $5%$ og $10%$ i risici forbundet med misligholdelse eller problemer med tilbagebetaling, er den "risikojusterede" afkast på investeringen $0%$ .

Betydningen af økonomisk teori

Effektiv føderal pengesats og recepter fra alternative versioner af Taylor-reglen

Mængden af fysiske investeringer - især indkøb af nye maskiner og anden produktionskapacitet - som virksomheder deltager i, afhænger delvist af realrenteniveauet, fordi sådanne køb typisk skal finansieres ved udstedelse af nye obligationer. Hvis de faktiske rentesatser er høje, kan omkostningerne til lån overstige det reelle fysiske afkast for nogle potentielt købte maskiner (i form af produceret produktion); i så fald vil disse maskiner ikke blive købt. Lavere realrenter ville gøre det rentabelt at låne for at finansiere køb af et større antal maskiner.

Den reelle rentesats bruges i forskellige økonomiske teorier til at forklare fænomener som kapitalflyvning , konjunkturcykler og økonomiske bobler . Når den reelle rentesats er høj, fordi efterspørgslen efter kredit er høj, vil brug af indkomst alt andet lige gå fra forbrug til besparelse, og fysiske investeringer vil falde. Omvendt, når den reelle rentesats er lav, vil indkomstforbruget gå fra at spare til forbrug, og de fysiske investeringer vil stige. Forskellige økonomiske teorier, der begyndte med Knut Wicksells arbejde , har haft forskellige forklaringer på effekten af stigende og faldende realrenter. Således - forudsat at risikoen er konstant - flytter international kapital til markeder, der tilbyder højere realrenter fra markeder, der tilbyder lave eller negative realrenter. Kapitalstrømme af denne art afspejler ofte spekulation på finansielle og udenlandske valutakursmarkeder.

Virkelig føderal rente

Ved fastlæggelsen af pengepolitikken bruger den amerikanske centralbank (og andre centralbanker) åbne markedsoperationer , der påvirker mængderne af meget kortfristede fonde ( føderale fonde ), der leveres og kræves, og påvirker dermed den føderale fondsrate . Ved at målrette dette til en lav rente kan de tilskynde til låntagning og dermed økonomisk aktivitet; eller omvendt ved at hæve satsen. Som enhver rente er der en nominel og en reel værdi defineret som beskrevet ovenfor. Yderligere er der et koncept kaldet "ligevægtig føderal fondsrente" (r * eller "r-stjerne"), alternativt kaldet " naturlig rentesats " eller "neutral realrente", som er "niveauet for den reelle føderale fondsrate, hvis den får lov til at herske i flere år, [vil] placere den økonomiske aktivitet på sit potentiale og holde inflationen lav og stabil. " Der er forskellige metoder, der anvendes til at estimere dette beløb ved hjælp af værktøjer som Taylor-reglen . Det er muligt for denne sats at være negativ.

Negative realrenter

Den reelle rente løst fra Fisher ligningen er

{\ displaystyle {\ frac {1 + i} {1+ \ pi}} - 1 = r}

Hvis der er en negativ realrente, betyder det, at inflationen er højere end den nominelle rentesats. Hvis den føderale fondsrente er $2%,$ og inflationen er $10%$ , vil låntageren vinde $7,27%$ af hver lånt dollar om året.

{\ displaystyle {\ frac {1 + 0.02} {1 + 0.1}} - 1 = -0.0727}

Negative realrenter er en vigtig faktor i regeringens finanspolitik . Siden 2010 har det amerikanske finansministerium opnået negative realrenter på statsgæld, hvilket betyder, at inflationen er højere end renten, der betales på gælden. Sådanne lave renter, opvejet af inflationen , opstår, når markedet mener, at der ikke er alternativer med tilstrækkelig lav risiko, eller når der kræves populære institutionelle investeringer såsom forsikringsselskaber, pensioner eller obligationer, pengemarked og afbalancerede investeringsfonde eller vælge at investere tilstrækkeligt store beløb i statspapirer til at sikre sig mod risiko. Lawrence Summers sagde, at ved så lave satser sparer statsgældslån skatteyderne penge og forbedrer kreditværdigheden. I slutningen af 1940'erne til begyndelsen af 1970'erne reducerede både USA og UK deres gældsbyrde med ca. $30%$ til $40%$ af BNP pr. Årti ved at udnytte de negative realrenter, men der er ingen garanti for, at statsgældsrenterne fortsat vil bliv så lav. Mellem 1946 og 1974 faldt den amerikanske gældskvote fra $121%$ til $32%$ , selvom der kun var overskud i kun otte af de år, som var meget mindre end underskuddet.

Languages

In other projects

Realrentesats - Real interest rate

Indhold